Vad är ett kreditinställningsbyte?
En credit default swap (CDS) är ett kontrakt som överför finansiell risk från en part till en annan. I ett kreditswappbyte betalar köparen säljarpremierna under avtalets livstid i utbyte mot säljarens riskantagande. Om kreditinstrumentet som är involverat i kreditinstitutets bytesinställningar är devalverat radikalt eller genomgår en annan katastrofal ekonomisk händelse, betalar säljaren köparen det nominella värdet på kreditinstrumentet.
Enkelt uttryckt, låt oss säga att John lånar lite pengar från Suzy. Suzy kanske bestämmer sig för att hon inte vill ta risken för fallissemang, så hon närmar sig Julian och förhandlar om ett kreditswappbyte. Suzy betalar Julian-premier i utbyte mot att han antar risken för lånet. Om John återbetalar lånet framgångsrikt upphör kontraktet. Om han emellertid beslutar att inte betala det, måste Julian betala Suzy lånets nominella värde.
Konceptet med kreditvärdeswapen var banbrytande av JPMorgan Chase i mitten av 1990-talet för att låta banker, hedgefonder och andra finansiella institutioner överföra risken för företagsskulder, inteckningar, kommunala obligationer och andra kreditinstrument. År 2007 hade marknaden för kreditswappar växit till dubbelt så stor storlek som den amerikanska aktiemarknaden, och eftersom denna bransch i stort sett var oreglerad började några allvarliga problem dyka upp.
Ett av de största problemen med kreditinstitutet är att det är tänkt att fungera som en försäkring, men det gör det inte, eftersom försäkringsgivaren, säljaren, inte är skyldig att bevisa förmågan att täcka skulden i händelse av standard. Vidare kan kontraktet överföras, så även om den ursprungliga säljaren kanske kunde ha täckt kredit, kan personer längre ner kanske inte kunna.
För att gå tillbaka till exemplet ovan, om Julian vänder sig och säljer kontraktet till Mary och John är standard på lånet, kanske Mary inte kan återbetala Suzy. Mary kanske till och med säljer kontraktet till en annan part, vilket gör det svårt för Suzy att spåra innehavaren av kontraktet i händelse av fall.
Handel med denna kreditderivatprodukt började erkännas som ett problem 2008, då flera finansföretag inklusive försäkringsgiganten AIG insåg att de inte kunde täcka sina kreditvärdiga swappar. Problemet förvärrades av den amerikanska krisen för subprime-utlåning, eftersom tusentals husägare misslyckades med sina inteckningar och satte ett intensivt press på bankindustrin.