Co to jest zamiana domyślnego kredytu?

Swap z niewydolnością kredytową (CDS) to umowa, która przenosi ryzyko finansowe z jednej strony na drugą. W zamierzeniu za niewydolność kredytową kupujący płaci składki sprzedawcy w ciągu całego życia umowy w zamian za założenie ryzyka przez sprzedawcę. Jeśli instrument kredytowy zaangażowany w niewykonanie zobowiązania do zamienienia kredytowego jest radykalnie zdewaluowana lub ulega kolejne katastrofalne wydarzenie finansowe, sprzedawca płaci kupującemu wartość nominalną instrumentu kredytowego.

W prostych opowieściach, powiedzmy, że John pożycza trochę pieniędzy od Suzy. Suzy może zdecydować, że nie chce przyjmować ryzyka niewykonania zobowiązania, więc zbliża się do Juliana i negocjuje zamianę kredytową. Suzy płaci Julian Premiums w zamian za założenie ryzyka pożyczki. Jeśli John odpowiada pożyczkę, umowa się kończy. Jeśli jednak zdecyduje się nie płacić, Julian musi zapłacić Suzy wartość nominalną pożyczki.

Pojęcie zamiany kredytowej została pionierem JPMorgan Chase w połowie lat 90. XX wieku, do AlloW banki, fundusze hedgingowe i inne instytucje finansowe w celu przeniesienia ryzyka długu korporacyjnego, hipotek, obligacji komunalnych i innych instrumentów kredytowych. Do 2007 r. Rynek swapów kredytowych wzrósł do dwukrotnie większy niż amerykański rynek akcji, a ponieważ przemysł ten był w dużej mierze nieuregulowany, zaczęły pojawiać się poważne problemy.

Jednym z największych problemów związanych z zamianą kredytową jest to, że ma ona działać jak ubezpieczenie, ale nie jest, ponieważ ubezpieczyciel, sprzedawca, nie jest zobowiązany do przedstawienia dowodu możliwości pokrycia długu w przypadku niewykonania zobowiązania. Ponadto umowę może zostać przeniesiona, więc chociaż oryginalny sprzedawca mógł być w stanie pokryć kredyt, ludzie dalej mogą nie być w stanie.

Aby wrócić do powyższego przykładu, jeśli Julian odwróci się i sprzedaje umowę z Mary i Johnem Delault na pożyczkę, Mary może nOT być w stanie spłacić Suzy. Mary może nawet sprzedać umowę innej stronie, utrudniając Suzy wyśledzenie posiadacza umowy w przypadku niewykonania zobowiązania.

Handel w tym produkcie pochodnym kredytowym zaczęło być uznawane za problem w 2008 r., Kiedy kilka firm finansowych, w tym gigant ubezpieczeniowy AIG, zdało sobie sprawę, że nie są w stanie pokryć swoich swapów za niewywiązanie kredytowe. Problem został zaostrzony przez amerykański kryzys pożyczki subprime, ponieważ tysiące właścicieli domów nie wywiązało się z ich hipotek, wywierając intensywną presję na przemysł bankowy.