Co je to Credit Default Swap?

Swap úvěrového selhání (CDS) je smlouva, která přenáší finanční riziko z jedné strany na druhou. Při swapu na úvěrové selhání platí kupující pojistné prodávajícímu po dobu trvání smlouvy výměnou za převzetí rizika prodávajícím. Pokud je úvěrový nástroj, který je součástí selhání swapu úvěrového selhání, radikálně devalvovaný nebo dojde k jiné katastrofické finanční události, zaplatí prodávající kupujícímu nominální hodnotu úvěrového nástroje.

Jednoduše řečeno, řekněme, že John si od Suzy půjčí nějaké peníze. Suzy by se mohla rozhodnout, že nechce riskovat riziko selhání, takže se přiblíží k Julianovi a sjedná swap na úvěrové selhání. Suzy platí Julianské pojistné výměnou za jeho převzetí rizika úvěru. Pokud John splácí úvěr úspěšně, smlouva skončí. Pokud se však rozhodne nezaplatit, musí Julian zaplatit Suzy nominální hodnotě půjčky.

Koncept swapu úvěrového selhání byl průkopníkem JPMorgan Chase v polovině 90. let, aby bankám, zajišťovacím fondům a dalším finančním institucím umožnil převést riziko pro podnikový dluh, hypotéky, komunální dluhopisy a další úvěrové nástroje. Do roku 2007 se trh se swapy úvěrového selhání rozrostl na dvojnásobek velikosti amerického akciového trhu a protože toto odvětví bylo do značné míry neregulované, začaly se objevovat vážné problémy.

Jedním z největších problémů se swapem úvěrového selhání je to, že má fungovat jako pojištění, ale není to tak, protože pojistitel, prodávající, není povinen prokázat schopnost krytí dluhu v případě výchozí. Kromě toho může být smlouva převedena, takže zatímco původní prodejce mohl být schopen pokrýt úvěr, lidé dále v řadě nemusí být schopni.

Vrátíme-li se k výše uvedenému příkladu, pokud se Julian otočí a prodá smlouvu Maryovi a Johnovi v prodlení s půjčením, nemusí být Mary schopná Suzy splácet. Mary by dokonce mohla smlouvu prodat jiné straně, což by Suzymu ztěžovalo vystopování držitele smlouvy v případě prodlení.

Obchodování s tímto produktem z úvěrových derivátů začalo být uznáváno jako problém v roce 2008, kdy si několik finančních společností, včetně pojišťovacího gigantu AIG, uvědomilo, že nejsou schopny pokrýt své swapy úvěrového selhání. Tento problém byl ještě prohlouben americkou krizí poskytováním hypoték na hypotéky, protože tisíce majitelů domů selhaly ve svých hypotékách a vyvíjely na bankovní sektor silný tlak.