Wat zijn veilingsnelheidseffecten?

Effecten met veilingrente zijn langetermijnbeleggingen die kortetermijnrente aan beleggers betalen. Het zijn vastrentende effecten die beleggers een gestage inkomstenstroom bieden tegen een variabele rentevoet die gedurende de looptijd van de overeenkomst verandert. Deze financiële instrumenten worden uitgegeven op de markt of verkocht door bedrijven en gemeentelijke overheden als een manier om kapitaal te genereren. Er zijn verschillende soorten effecten met een veilingkoers en de onderliggende belegging kan ofwel obligaties zijn, ofwel schuldinstrumenten, ofwel preferente aandelen, die aandelenbeleggingen zijn. In beide gevallen is het gemeenschappelijke kenmerk een variabele rentevoet.

Volgens de voorwaarden van een traditionele vastrentende belegging betaalt de emittent de beleggers lopende rentebetalingen op een vast percentage gedurende de looptijd van de lening, gevolgd door een betaling voor de nominale waarde van het contract zodra de overeenkomst afloopt of vervalt. Het belangrijkste verschil in een veilingsnelheid is de veranderende rentevoet waarmee betalingen worden gedaan. Deze tarieven zijn onderhevig aan verandering op elke vooraf bepaalde veiling, die meestal elke zeven tot 35 dagen plaatsvindt. Beleggers zijn vrij om hun veilingtarief op deze veilingen te verkopen.

Traditioneel worden effecten met een veilingkoers kortetermijnbeleggingsvehikels, omdat veilingen zo vaak worden gehouden. Het voordeel voor beleggers is altijd geweest dat zij een relatief liquide waarde bezitten die vrij naadloos kan worden gekocht en verkocht. In een liquide belegging zijn kopers en verkopers van een effect niet moeilijk te vinden.

Een ander voordeel voor beleggers is dat ze in wezen beleggen in een kortetermijneffect, omdat ze de optie hebben om zo vaak te verkopen, maar ze verdienen doorgaans rentetarieven die andere kortetermijninvesteringen overtreffen. De reden hiervoor is dat, hoewel effecten met een veilingtarief technisch worden uitgegeven als langlopende contracten van 20 tot 30 jaar, het liquide beleggingen zijn die bij veilingen van eigenaar kunnen veranderen voordat het contract afloopt. Beleggers in effecten met een veilingkoers zijn voornamelijk bedrijven en vermogende particulieren.

In de wereldwijde kredietcrisis die zich in 2008 op de financiële markten heeft voorgedaan, is de aard van effecten met een veilingtarief veranderd. Institutionele verkopers van deze financiële instrumenten konden plots geen kopers vinden op regelmatig geplande veilingen. Vervolgens werden houders gedwongen deze effecten gedurende lange tijd aan te houden, zelfs nadat een aantal emittenten in gebreke was gebleven met de overeenkomst. Omdat sommige bedrijven vertrouwen op effecten met een veilingkoers als een middel om contanten op korte termijn te genereren, speelde het feit dat deze markt plotseling illiquide werd een belangrijke rol in de economische omwenteling die zou volgen.