Co jsou cenné papíry aukční sazby?

Cenné papíry s aukční sazbou jsou dlouhodobé investice, které investorům platí krátkodobé úrokové sazby. Jedná se o cenné papíry s pevným výnosem, které poskytují stálý tok výnosů pro investory s proměnlivou úrokovou sazbou, která se mění po dobu trvání dohody. Tyto finanční nástroje jsou vydávány na trh nebo prodávány korporacemi a samosprávami jako prostředek k vytváření kapitálu. Existují různé typy cenných papírů s dražbou a podkladovou investicí mohou být buď dluhopisy, které jsou dluhovými nástroji, nebo preferované akcie, což jsou kapitálové investice. V obou případech je společnou funkcí variabilní úroková sazba.

Podle podmínek tradiční investice s pevným výnosem emitent vyplácí investorům probíhající úrokové platby ve stanoveném procentuálním období po dobu trvání úvěru, poté, co dohoda uzavře nebo vyprší, následuje platba za nominální hodnotu smlouvy. Klíčovým rozdílem v dražbě cenného papíru je měnící se úroková sazba, za kterou jsou platby prováděny. Tyto sazby se mohou měnit při každé předem stanovené aukci, která obvykle nastává každých sedm až 35 dnů. Investoři mohou na těchto aukcích prodávat své cenné papíry s dražbou.

Cenné papíry s dražbou se tradičně stávají krátkodobými investičními nástroji, protože aukce se konají tak často. Výhodou pro investory bylo vždy to, že drží relativně likvidní cenný papír, který lze poměrně hladce koupit a prodat. Při likvidní investici není obtížné najít kupce a prodejce cenného papíru.

Další výhodou pro investory je, že v zásadě investují do krátkodobého cenného papíru, protože mají možnost tak často prodávat, ale obvykle získávají úrokové sazby, které převyšují ostatní krátkodobé investice. Je tomu tak proto, že ačkoli jsou cenné papíry aukční sazby technicky vydávány jako dlouhodobé smlouvy na 20 až 30 let, jedná se o likvidní investice, které mohou změnit aukce před vypršením smlouvy. Investory do cenných papírů s dražbou jsou zejména korporace a bohatí jednotlivci.

V globální úvěrové krizi, která se odehrála na finančních trzích v roce 2008, se změnila povaha cenných papírů s dražbou. Institucionální prodejci těchto finančních nástrojů najednou nemohli najít kupce v pravidelně naplánovaných aukcích. Následně byli držitelé nuceni držet tyto cenné papíry po dlouhou dobu i poté, co někteří z emitentů smlouvu neplnili. Protože některé společnosti spoléhají na cenné papíry aukčních sazeb jako na prostředek k vytváření krátkodobých peněz, hraje skutečnost, že se tento trh náhle stal nelikvidní, významnou roli v hospodářském otrasu, který by z toho vyplynul.