Wat zijn de verschillende soorten kapitaalstructuurbeleid?
De mix van bronnen van langetermijnfinanciering van een bedrijf wordt de kapitaalstructuur genoemd. Deze financiering omvat doorgaans bronnen van langetermijnkapitaal, waaronder gewone aandelen, preferente aandelen en obligaties. Om de kosten van het aantrekken van kapitaal laag te houden, onderschrijven veel bedrijven een kapitaalstructuurbeleid. Systemen variëren van bedrijf tot bedrijf, maar kunnen beleid omvatten zoals weging van kapitaal, financiële hefboomvariabiliteit, dalende fondsen, financieel structuurontwerp en kapitaalstructuurtheorie.
Veel financiële managers gebruiken gewogen gemiddelde berekeningen als onderdeel van het kapitaalstructuurbeleid van het bedrijf, omdat dit rekening houdt met de kosten voor het aantrekken van elk type kapitaal. Een bedrijf kan mogelijk meer geld veiligstellen door schulden te heffen dan door aandelen aan te bieden, maar vanwege rente en aflossingskosten kan de schuld op de lange termijn meer kosten. Of misschien ook niet. Het wegen van elke kapitaalbron met zijn kosten biedt inzicht in de werkelijke waarde van geld uit elke geldbron binnen de kapitaalstructuur.
De mate van financiële hefboomwerking die aan elke bron wordt gegeven, helpt de variabiliteit van het financiële gewicht van schuldfinanciering te kwantificeren. Een bedrijf dat een hefboomstructuurbeleid hanteert, geeft aan dat het bedrag van de schuld andere aspecten van de kapitaalstructuur beïnvloedt, waaronder aandelenkoersen. Bij het berekenen van de hefboomvariabiliteit probeert een financieel manager over het algemeen te bepalen in hoeverre het toevoegen van nieuwe schulden van invloed is op andere kapitaalbronnen. Het effect van meer schuldfinanciering is vaak afhankelijk van de hoeveelheid schuld die het bedrijf al heeft.
Bedrijven die obligaties als geldbron gebruiken, hebben een zinkend fonds als onderdeel van het kapitaalstructuurbeleid. Een zinkend fonds is een kasreserve die wordt gereserveerd voor obligaties die obligatiehouders verkiezen te verzilveren voordat de obligaties volledig zijn vervallen. Aanvankelijke financiering van obligatieberekeningen gaat ervan uit dat obligatieschuld altijd uitstaand zal zijn en dat, wanneer deze vervalt, de schuld van de obligatie naar een nieuwe zal worden overgedragen. Aangezien obligatiehouders soms obligaties verzilveren, moet het bedrijf een zinkend fonds behouden en de kosten ervan wegen bij het maken van berekeningen van de kapitaalstructuur.
Bij het opstellen van het algehele kapitaalstructuurbeleid van een bedrijf, berekenen financiële managers de optimale mix van financieringsbronnen. Bepalen welk bedrag aan effecten, aandelen en schulden de beste financiering zullen bieden, wordt gedeeltelijk berekend door de activa en andere deelnemingen van het bedrijf. De visie van de financieel manager op de kapitaalstructuurtheorie speelt ook een rol bij het creëren van beleid. Sommige theorieën waarschuwen dat bedrijven schuldfinanciering moeten vermijden, terwijl andere theorieën beweren dat schulden weinig tot geen effect hebben op de financiële gezondheid van een bedrijf.