Jakie są różne rodzaje polityki struktury kapitału?
Mieszanka źródeł finansowania długoterminowego nazywa się strukturą kapitałową. Finansowanie zazwyczaj obejmuje źródła kapitału długoterminowego, w tym akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane i obligacje. Aby utrzymać niskie koszty pozyskiwania kapitału, wiele firm podpisuje się pod polityką dotyczącą struktury kapitału. Systemy różnią się w zależności od firmy, ale mogą obejmować takie zasady, jak ważenie kapitału, zmienność dźwigni finansowej, zatapianie funduszy, projektowanie struktury finansowej i teoria struktury kapitału.
Wielu menedżerów finansowych stosuje obliczenia średniej ważonej jako część polityki struktury kapitałowej firmy, ponieważ uwzględnia to koszty pozyskania każdego rodzaju kapitału. Firma może być w stanie zabezpieczyć więcej funduszy, wykorzystując zadłużenie niż oferując akcje, ale z powodu odsetek i opłat za spłatę dług może w dłuższej perspektywie kosztować więcej. Lub może nie. Ważenie każdego źródła kapitału kosztem daje wgląd w prawdziwą wartość pieniądza z każdego źródła funduszy w strukturze kapitału.
Stopień dźwigni finansowej nadany każdemu źródłu pomaga oszacować zmienność wagi finansowej finansowania dłużnego. Firma stosująca politykę struktury dźwigni finansowej stwierdza, że kwota długu wpływa na inne aspekty struktury kapitału, w tym na ceny akcji. Zastanawiając się nad zmiennością dźwigni finansowej, dyrektor finansowy zazwyczaj próbuje ustalić, w jakim stopniu dodanie nowego długu wpłynie na inne źródła kapitału. Wpływ większego finansowania dłużnego często zależy od kwoty długu, którą firma już posiada.
Przedsiębiorstwa wykorzystujące obligacje jako źródło pieniędzy obejmują tonący fundusz jako część polityki struktury kapitału. Tonący fundusz to rezerwa gotówkowa przeznaczona na obligacje, które obligatariusze zdecydują się spieniężyć, zanim obligacje w pełni dojrzeją. Początkowe finansowanie z obliczeń obligacji zakłada, że dług obligacji będzie zawsze zaległy, a kiedy dojrzeje, dług z obligacji zostanie przeniesiony do nowego. Ponieważ posiadacze obligacji czasami dokonują wypłaty obligacji, firma musi utrzymać tonący fundusz i obliczyć jego koszt przy obliczaniu struktury kapitału.
Projektując ogólną politykę struktury kapitału firmy, menedżerowie finansowi obliczają optymalną kombinację źródeł finansowania. Ustalenie, jaka kwota papierów wartościowych, akcji i długów zapewni najlepsze finansowanie, jest częściowo obliczana na podstawie aktywów firmy i innych zasobów. Podejście dyrektora finansowego do teorii struktury kapitału również odgrywa rolę w tworzeniu polityki. Niektóre teorie ostrzegają, że firmy powinny unikać finansowania dłużnego, podczas gdy inne teorie twierdzą, że dług ma niewielki lub żaden wpływ na kondycję finansową firmy.