Wat zijn ongelijke kasstromen?
Kort gezegd verwijzen ongelijke kasstromen naar een reeks ongelijke betalingen die gedurende een bepaalde periode zijn gedaan. Men kan bijvoorbeeld de volgende jaarlijkse betalingen ontvangen over een periode van vijf jaar: $ 500 US Dollars (USD), $ 300 USD, $ 400 USD, $ 250 USD en $ 750 USD. Aan de andere kant, als de reguliere betalingen waren vastgesteld op een bepaald bedrag, dan zouden de kasstromen gelijk zijn. Men kan bijvoorbeeld een jaarlijkse betaling van $ 500 ontvangen, ook bekend als een lijfrente. Bovendien kunnen ongelijke kasstromen worden geassocieerd met allerlei financiële situaties, waaronder kapitaalbegroting.
In de financiële wereld is kapitaalbegroting in feite het proces van het nemen van beslissingen met betrekking tot langetermijninvesteringen. Tijdens dit proces kunnen managers verschillende hulpmiddelen voor financieel beheer gebruiken om de waarde van ongelijke kasstromen die aan een bepaalde investering zijn gekoppeld, te voorspellen en te schatten. Dit geeft hen een basis om te beslissen of ze het project accepteren of afwijzen.
Zowel vaste als ongelijke kasstromen zijn essentiële elementen bij het waarderen van alle soorten beleggingen. Financiële managers gebruiken financiële formules om de contante waarde van een reeks toekomstige kasstromen te vinden. Dit proces helpt hen de reële waarde van de betreffende investering te berekenen. Een financieel manager kan bijvoorbeeld berekenen dat de contante waarde van een reeks ongelijke kasstromen $ 1.000 USD is. Als deze stroom van ongelijke kasstromen door een bepaald activum is geproduceerd, kan hij of zij beslissen dat het maximum dat hij of zij bereid is te betalen voor het activum de contante waarde is, namelijk $ 1.000 USD.
Een ander voorbeeld van een reeks ongelijke kasstromen zijn de ontvangen betalingen van beleggingen in zogenoemde niet-conventionele obligaties. In tegenstelling tot gewone obligaties, ook bekend als vanilleobligaties, betalen niet-conventionele obligaties geen reguliere vaste coupon of rente. Deze obligaties omvatten geïndexeerde obligaties, zo genoemd omdat ze zijn gekoppeld aan een index, zoals de consumentenprijsindex (CPI) die de inflatie meet. Met deze obligaties weerspiegelen de kasstromen de veranderingen in de index waaraan ze zijn gekoppeld.
Overweeg ter illustratie een hypothetische geïndexeerde obligatie met kasstromen gekoppeld aan de veranderingen in CPI. Stel dat de obligatie na uitgifte $ 100 USD aan rente betaalt. In het volgende jaar, als de CPI echter met een bepaald percentage zou stijgen, zou de rentebetaling dienovereenkomstig stijgen. Het kan bijvoorbeeld oplopen tot $ 105 USD. Kortom, het is vrij moeilijk om met zekerheid de kasstromen te schatten die met een dergelijke obligatie gepaard gaan, omdat de veranderingen in CPI ongelijke kasstromen voortbrengen.