Co jsou nerovnoměrné peněžní toky?
Nerovnoměrné peněžní toky se v zásadě týkají řady nerovnoměrných plateb provedených v daném časovém období. Za pětileté období lze například obdržet následující roční platby: 500 USD v USD (USD), 300 USD, 400 USD, 250 USD a 750 USD. Na druhou stranu, pokud by pravidelné platby byly stanoveny na určitou částku, pak by peněžní toky byly stejné. Například je možné obdržet roční platbu ve výši 500 USD, která se také nazývá anuita. Kromě toho mohou být nerovnoměrné peněžní toky spojeny s nejrůznějšími finančními situacemi, včetně kapitálového rozpočtování.
V oblasti financí je kapitálové rozpočtování v zásadě procesem rozhodování o dlouhodobých investicích. Během tohoto procesu mohou manažeři používat různé nástroje finančního řízení k předpovídání a odhadu hodnoty nerovnoměrných peněžních toků spojených s konkrétní investicí. To jim poskytne základ, na kterém se mohou rozhodnout o přijetí nebo zamítnutí projektu.
Pevné i nerovnoměrné peněžní toky jsou životně důležitými prvky oceňování všech typů investic. Finanční manažeři používají finanční vzorce k nalezení současné hodnoty řady budoucích peněžních toků. Tento proces jim pomáhá vypočítat reálnou hodnotu dané investice. Finanční manažer může například vypočítat, že současná hodnota řady nerovnoměrných peněžních toků je 1 000 USD. Pokud byl tento tok nestejných peněžních toků vytvořen daným aktivem, může se rozhodnout, že maximum, které je ochoten za aktivum zaplatit, je současná hodnota, což je 1 000 USD.
Dalším příkladem řady nerovnoměrných peněžních toků jsou platby přijaté z investic do tzv. Nekonvenčních dluhopisů. Na rozdíl od běžných dluhopisů, známých také jako vanilkové dluhopisy, nekonvenční dluhopisy neplatí pravidelný pevný kupón ani úrokovou sazbu. Tyto dluhopisy zahrnují indexově vázané dluhopisy, pojmenované tak, že jsou propojeny s indexem, jako je index spotřebitelských cen (CPI), který měří míru inflace. U těchto dluhopisů odráží peněžní toky změny v indexu, ke kterému jsou vázány.
Pro ilustraci zvažte hypotetický indexově vázaný dluhopis s peněžními toky vázanými na změny v CPI. Předpokládejme, že po vydání vydá dluhopis úrok ve výši 100 USD. Pokud by však v následujícím roce CPI vzrostly o danou procentní sazbu, úroková platba by se podle toho zvýšila. Může se například zvýšit na 105 USD. Stručně řečeno, je poměrně obtížné odhadnout peněžní toky spojené s takovým dluhopisem s jistotou, že změny CPI způsobí nerovnoměrné peněžní toky.