Was sind ungleiche Cashflows?
Grundsätzlich beziehen sich ungleiche Cashflows auf eine Reihe ungleicher Zahlungen über einen bestimmten Zeitraum. Beispielsweise kann man über einen Zeitraum von fünf Jahren die folgenden jährlichen Zahlungen erhalten: 500 US-Dollar (USD), 300 US-Dollar, 400 US-Dollar, 250 US-Dollar und 750 US-Dollar. Wenn andererseits die regelmäßigen Zahlungen auf einen bestimmten Betrag festgelegt würden, wären die Cashflows gleich. Beispielsweise kann man eine jährliche Zahlung von 500 USD erhalten, die auch als Annuität bezeichnet wird. Darüber hinaus können ungleichmäßige Cashflows mit allen Arten von Finanzsituationen verbunden sein, einschließlich der Kapitalbudgetierung.
In der Finanzbranche ist das Budgetieren von Kapital im Wesentlichen der Prozess, Entscheidungen im Zusammenhang mit langfristigen Investitionen zu treffen. Während dieses Prozesses können Manager verschiedene Finanzmanagementinstrumente verwenden, um den Wert ungleicher Cashflows im Zusammenhang mit einer bestimmten Investition zu prognostizieren und zu schätzen. Dies gibt ihnen eine Grundlage, auf der sie entscheiden können, ob sie das Projekt annehmen oder ablehnen.
Sowohl feste als auch ungleiche Cashflows sind für die Bewertung aller Arten von Anlagen von entscheidender Bedeutung. Finanzmanager verwenden Finanzformeln, um den Barwert einer Reihe zukünftiger Cashflows zu ermitteln. Dieser Prozess hilft ihnen bei der Berechnung des beizulegenden Zeitwerts der betreffenden Investition. Beispielsweise kann ein Finanzmanager berechnen, dass der Barwert einer Reihe ungleicher Cashflows 1.000 USD beträgt. Wenn dieser Strom ungleichmäßiger Cashflows von einem bestimmten Vermögenswert erzeugt wurde, kann er oder sie entscheiden, dass der Barwert, der 1.000 USD beträgt, der Höchstbetrag ist, den er oder sie bereit ist, für den Vermögenswert zu zahlen.
Ein weiteres Beispiel für eine Reihe von ungleichmäßigen Cashflows sind die Einzahlungen aus der Investition in sogenannte nichtkonventionelle Anleihen. Im Gegensatz zu gewöhnlichen Anleihen, die auch als Vanille-Anleihen bezeichnet werden, zahlen nicht konventionelle Anleihen keinen regulären festen Kupon oder Zinssatz. Zu diesen Anleihen gehören indexgebundene Anleihen, die an einen Index gebunden sind, beispielsweise den Verbraucherpreisindex (VPI), der die Inflationsrate misst. Bei diesen Anleihen spiegeln die Zahlungsströme die Änderungen des Index wider, an den sie gebunden sind.
Betrachten Sie zur Veranschaulichung eine hypothetische indexgebundene Anleihe mit Cashflows, die an die Änderungen des VPI gebunden sind. Angenommen, die Anleihe zahlt nach ihrer Emission Zinsen in Höhe von 100 USD. Wenn der VPI im folgenden Jahr jedoch um einen bestimmten Prozentsatz anstieg, würde sich die Zinszahlung entsprechend erhöhen. Zum Beispiel kann es auf 105 USD steigen. Kurz gesagt, es ist ziemlich schwierig, die mit einer solchen Anleihe verbundenen Cashflows mit Sicherheit zu schätzen, da die Änderungen des VPI zu ungleichmäßigen Cashflows führen werden.