Jakie są nierówne przepływy pieniężne?
Zasadniczo nierówne przepływy pieniężne odnoszą się do szeregu nierównych płatności dokonanych w danym okresie czasu. Na przykład można otrzymywać następujące roczne płatności w okresie pięciu lat: 500 USD (USD), 300 USD, 400 USD, 250 USD i 750 USD. Z drugiej strony, gdyby regularne płatności były ustalone na określoną kwotę, przepływy pieniężne byłyby równe. Na przykład można otrzymać roczną płatność w wysokości 500 USD, znaną również jako renta. Ponadto nierówne przepływy pieniężne mogą być związane z różnego rodzaju sytuacjami finansowymi, w tym z budżetowaniem kapitałowym.
W finansach budżetowanie kapitału jest zasadniczo procesem podejmowania decyzji dotyczących inwestycji długoterminowych. Podczas tego procesu menedżerowie mogą korzystać z różnych narzędzi zarządzania finansami w celu prognozowania i szacowania wartości nierównych przepływów pieniężnych związanych z określoną inwestycją. To da im podstawę do podjęcia decyzji o przyjęciu lub odrzuceniu projektu.
Zarówno stałe, jak i nierówne przepływy pieniężne są istotnymi elementami wyceny wszystkich rodzajów inwestycji. Menedżerowie finansowi używają formuł finansowych, aby znaleźć bieżącą wartość szeregu przyszłych przepływów pieniężnych. Ten proces pomaga im obliczyć wartość godziwą danej inwestycji. Na przykład dyrektor finansowy może obliczyć, że bieżąca wartość szeregu nierównomiernych przepływów pieniężnych wynosi 1000 USD. Jeśli ten strumień nierównomiernych przepływów pieniężnych został wytworzony przez dany składnik aktywów, wówczas może on zdecydować, że maksymalna kwota, jaką jest skłonny zapłacić za ten składnik aktywów, to wartość bieżąca, która wynosi 1000 USD.
Innym przykładem szeregu nierównomiernych przepływów pieniężnych są płatności otrzymane z inwestycji w tak zwane obligacje niekonwencjonalne. W przeciwieństwie do zwykłych obligacji, znanych również jako obligacje waniliowe, obligacje niekonwencjonalne nie płacą zwykłego stałego kuponu ani stopy procentowej. Obligacje te obejmują obligacje indeksowane, nazwane tak, aby były powiązane z indeksem, takim jak indeks cen konsumpcyjnych (CPI), który mierzy stopę inflacji. W przypadku tych obligacji przepływy pieniężne odzwierciedlają zmiany indeksu, z którym są powiązane.
Aby to zilustrować, rozważ hipotetyczną obligację indeksowaną z przepływami pieniężnymi związanymi ze zmianami CPI. Załóżmy, że po emisji obligacja opłaca odsetki w wysokości 100 USD. Jednak w następnym roku, jeśli CPI wzrośnie o określoną stopę procentową, wówczas odsetki wzrosną odpowiednio. Na przykład może wzrosnąć do 105 USD. Krótko mówiąc, raczej trudno jest oszacować przepływy pieniężne związane z taką obligacją z pewnością, ponieważ zmiany CPI spowodują powstanie nierównych przepływów pieniężnych.