Wat is een oproepregel?
De call-regel is een wet die de grondstoffenruilmarkt bindt, volgens welke de prijs van een grondstof aan het begin van de handelsdag gelijk moet zijn aan de prijs aan het einde van de voorgaande dag. Dit voorkomt dat de prijs van een grondstof scheeftrekt door after-hours trading, wat zorgt voor solide concurrentie op de open markt. In de Verenigde Staten werd de roepregel vastgesteld door het Hooggerechtshof in een beslissing van 1918. Met deze regel kunnen handelaren er zeker van zijn dat de openingskoers van een grondstof zeer dicht bij de slotkoers van de dag ervoor zal afhangen.
Grondstoffen zijn de drijvende kracht achter de futures-markt, waarin handelaren prijzen vastleggen voor fysieke producten die op een bepaald punt in de toekomst moeten worden geleverd. Er was een tijd dat deze markt werd gedomineerd door krachtige entiteiten die marktprijzen voor specifieke grondstoffen konden verplaatsen met handel in de uren dat de open markt gesloten was. De call-regel elimineerde veel van de impact van deze handel na uren.
Wat de call-regel garandeert, is dat de slotkoers op een dag van een specifieke grondstof en de openingskoers de volgende dag ongeveer hetzelfde zijn. Dit betekent dat elke handelaar die na uren een commodity op de futures-markt wil kopen of verkopen, zich moet houden aan de ingestelde prijs. Het vermindert de volatiliteit op de markt en helpt ervoor te zorgen dat handelaren zonder speciale verbindingen hetzelfde concurrentievoordeel hebben als anderen.
In de tijd voordat de call-regel werd ingesteld, konden bepaalde grote spelers op de markt de prijzen van grondstoffen beïnvloeden door na uren te kopen. Aan hen zouden gunstige prijzen worden aangeboden die beter waren dan die welke werden gegeven aan degenen die gedurende de dag grondstoffen kopen. Als gevolg hiervan zou het evenwicht tussen vraag en aanbod verstoord raken, waardoor de prijzen van de ene dag op de andere veranderen. De nieuwe prijzen zouden reguliere handelaren dwingen een premie te betalen voor wat de handelaren na sluitingstijd met korting ontvingen.
Deze praktijk werd opgeschort toen de Chicago Board of Trade in 1906 een call-regel invoerde. Het Amerikaanse Hooggerechtshof ontving de zaak uiteindelijk in 1918 en zij oordeelden in het voordeel van de Board en handhaafden de regel. In de uitspraak oordeelden de rechters dat de regel inderdaad concurrerend was en handhaafde hij de zogenaamde "regel van de rede", die in wezen beweert dat specifieke omstandigheden rond bepaalde aspecten van de handel de drijvende kracht moeten zijn achter eventuele beperkingen die aan die handel worden gesteld.