Che cos'è una regola di chiamata?

La regola di chiamata è una legge che vincola il mercato dei cambi delle materie prime affermando che il prezzo di una merce all'inizio del giorno di negoziazione dovrebbe essere simile al prezzo irs alla fine del giorno precedente. Ciò impedisce che il prezzo di una merce venga distorto dal trading after-hour, garantendo una solida concorrenza sul mercato aperto. Negli Stati Uniti, la regola di appello fu stabilita dalla Corte Suprema con una decisione del 1918. Con questa regola in vigore, gli operatori possono essere certi che il prezzo di apertura di un prodotto sarà molto vicino al prezzo di chiusura del giorno prima.

Le materie prime sono la forza trainante del mercato dei futures, in cui gli operatori bloccano i prezzi dei prodotti fisici da consegnare in futuro. C'è stato un tempo in cui questo mercato era dominato da potenti entità che potevano spostare i prezzi di mercato per merci specifiche con negoziazioni nelle ore in cui il mercato aperto era chiuso. La regola delle chiamate ha eliminato gran parte dell'impatto di questo trading after-hour.

Ciò che garantisce la regola di chiamata è che il prezzo di chiusura in un giorno di un prodotto specifico e il prezzo di apertura il giorno successivo sono quasi gli stessi. Ciò significa che tutti gli operatori che desiderano acquistare o vendere una merce sul mercato dei futures dopo ore devono rispettare il prezzo stabilito. Riduce la volatilità del mercato, contribuendo a garantire che gli operatori senza connessioni speciali abbiano lo stesso vantaggio competitivo di chiunque altro.

Prima dell'istituzione della regola delle chiamate, alcuni importanti attori del mercato potevano influenzare i prezzi delle materie prime acquistando dopo ore. Sarebbero offerti prezzi favorevoli migliori di quelli dati a coloro che acquistano materie prime durante il giorno. Di conseguenza, l'equilibrio tra domanda e offerta sarebbe sconvolto, modificando così i prezzi dall'oggi al domani. I nuovi prezzi costringerebbero i commercianti regolari a pagare un premio per quello che i commercianti after-hour hanno ricevuto con uno sconto.

Questa pratica fu sospesa quando il Board of Trade di Chicago emanò una regola di appello nel 1906. La Corte Suprema degli Stati Uniti alla fine ricevette il caso nel 1918, e decisero a favore del Board e confermarono la regola. Nella sentenza, i giudici hanno constatato che la regola era effettivamente competitiva e ha sostenuto la cosiddetta "regola della ragione", che sostanzialmente sostiene che circostanze specifiche relative a determinati aspetti del commercio dovrebbero essere la forza trainante di eventuali restrizioni imposte a tale commercio.

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