Hvad er en opkaldsregel?

Opkaldsreglen er en lov, der binder råvaremarkedet med angivelse af, at prisen på en vare ved begyndelsen af ​​handelsdagen skal svare til irs-prisen ved udgangen af ​​den foregående dag. Dette forhindrer, at prisen på en vare bliver skæv ved handel efter lukketid, hvilket sikrer solid konkurrence på det åbne marked. I USA blev opkaldsreglen fastlagt af Højesteret i en afgørelse fra 1918. Med denne regel på plads kan forhandlere være sikre på, at åbningskursen for en vare vil være meget tæt på slutkursen dagen før.

Råvarer er drivkraften bag futuresmarkedet, hvor de handlende låser priserne på fysiske produkter, der skal leveres på et tidspunkt i fremtiden. Der var en tid, hvor dette marked blev domineret af magtfulde enheder, der kunne flytte markedspriserne for specifikke råvarer med handel i de timer, hvor det åbne marked blev lukket. Opkaldsreglen fjernede meget af virkningen af ​​denne handel efter lukketid.

Hvad opkaldsreglen sikrer, er, at den lukkende pris på en dag med en bestemt vare og åbningsprisen den følgende dag er omtrent den samme. Dette betyder, at alle erhvervsdrivende, der ønsker at købe eller sælge en vare på futuresmarkedet efter timer, skal overholde den indstillede pris. Det mindsker volatiliteten i markedet og hjælper med til at sikre, at forhandlere uden særlige forbindelser har den samme konkurrencefordel som nogen anden.

I tiden inden opkaldsreglen blev indført, kunne visse større aktører på markedet påvirke råvarepriserne ved at købe efter timer. De ville blive tilbudt gunstige priser, der var bedre end dem, der blev givet til dem, der køber råvarer i løbet af dagen. Som et resultat ville udbud og efterspørgselsbalance blive forstyrret og derved ændre priserne natten over. De nye priser ville tvinge almindelige erhvervsdrivende til at betale en præmie for, hvad efterspørgslen efter handelen fik til en rabat.

Denne praksis blev suspenderet, da Chicago Board of Trade vedtog en opkaldsregel i 1906. Den amerikanske højesteret modtog i sidste ende sagen i 1918, og de afgik til fordel for bestyrelsen og fastholdt reglen. I kendelsen fandt dommerne, at reglen faktisk var konkurrencedygtig, og den opretholdt den såkaldte "fornuftregel", som i det væsentlige fastholder, at specifikke omstændigheder omkring visse aspekter af handel skulle være drivkraften bag enhver begrænsning, der er lagt på denne handel.