O que é uma regra de chamada?
A regra de compra é uma lei que vincula o mercado de câmbio de mercadorias, declarando que o preço de uma mercadoria no início do dia de negociação deve ser semelhante ao seu preço no final do dia anterior. Isso evita que o preço de uma mercadoria seja distorcido pelas negociações fora do horário comercial, garantindo uma sólida concorrência no mercado aberto. Nos Estados Unidos, a regra de chamada foi estabelecida pela Suprema Corte em uma decisão de 1918. Com essa regra, os comerciantes podem ter certeza de que o preço de abertura de uma commodity irá se aproximar muito do preço de fechamento do dia anterior.
As commodities são a força motriz por trás do mercado futuro, no qual os traders fixam os preços dos produtos físicos a serem entregues em algum momento no futuro. Houve um tempo em que esse mercado era dominado por entidades poderosas que podiam movimentar os preços de mercado de commodities específicas com negociação nas horas em que o mercado aberto era fechado. A regra de compra eliminou grande parte do impacto dessa negociação fora do horário comercial.
O que a regra de compra garante é que o preço de fechamento em um dia de uma mercadoria específica e o preço de abertura no dia seguinte sejam praticamente o mesmo. Isso significa que qualquer trader que desejar comprar ou vender uma mercadoria no mercado futuro após o horário comercial deve respeitar o preço que foi estabelecido. Isso diminui a volatilidade do mercado, ajudando a garantir que traders sem conexões especiais tenham a mesma vantagem competitiva que qualquer outra pessoa.
Antes da instituição da regra de compra, alguns dos principais players do mercado podiam afetar os preços das commodities comprando após o expediente. Seriam oferecidos preços favoráveis melhores do que os dados aos que compram mercadorias durante o dia. Como resultado, o equilíbrio de oferta e demanda ficaria perturbado, alterando os preços da noite para o dia. Os novos preços forçariam os comerciantes regulares a pagar um prêmio pelo que os comerciantes fora do horário comercial recebiam com desconto.
Essa prática foi suspensa quando a Junta Comercial de Chicago promulgou uma regra de chamada em 1906. A Suprema Corte dos Estados Unidos finalmente recebeu o caso em 1918, e decidiu em favor da Junta e manteve a regra. Na decisão, os juízes descobriram que a regra era realmente competitiva e sustentava a chamada "regra da razão", que sustenta essencialmente que circunstâncias específicas que envolvem certos aspectos do comércio devem ser a força motriz por trás de quaisquer restrições impostas a esse comércio.