Vad är en samlingsregel?

Samtalsregeln är en lag som binder råvarumarknaden och säger att priset på en råvara vid början av handelsdagen bör vara lika med priset i slutet av föregående dag. Detta förhindrar att priset på en vara snedvrids av efterhandshandeln, vilket garanterar en solid konkurrens på den öppna marknaden. I USA fastställdes samtalsregeln av Högsta domstolen i ett beslut från 1918. Med denna regel på plats kan handlare vara säkra på att öppningspriset för en vara kommer att klippa mycket nära slutkursen dagen innan.

Råvaror är drivkraften bakom futuresmarknaden, där handlare låser in priserna för fysiska produkter som ska levereras någon gång i framtiden. Det fanns en tid då denna marknad dominerades av kraftfulla enheter som kunde flytta marknadspriserna för specifika råvaror med handeln i de timmar då den öppna marknaden stängdes. Samtalsregeln eliminerade mycket av effekterna av denna efterhandshandel.

Vad samtalsregeln säkerställer är att stängningspriset på en dag av en viss vara och öppningspriset dagen efter är ungefär detsamma. Detta innebär att alla handlare som vill köpa eller sälja en vara på terminsmarknaden efter timmar måste följa det fastställda priset. Det minskar volatiliteten på marknaden och hjälper till att se till att handlare utan särskilda anslutningar har samma konkurrensfördel som någon annan.

Under tiden innan samtalsregeln infördes kunde vissa stora aktörer på marknaden påverka råvarupriserna genom att köpa efter timmar. De skulle erbjudas gynnsamma priser som var bättre än de som ges till de som köper varor under dagen. Som ett resultat skulle utbudet och efterfrågebalansen bli upprörd och därmed förändra priserna över en natt. De nya priserna skulle tvinga vanliga handlare att betala en premie för det som efterhandstiderna fick med rabatt.

Denna praxis avbröts när Chicago Board of Trade antog en samtalsregel 1906. Förenta staternas högsta domstol mottog slutligen fallet 1918, och de beslutade till styrelsens favör och upprätthöll regeln. I beslutet fann domarna att regeln verkligen var konkurrenskraftig och den upprätthöll den så kallade "förnuftregeln", som i huvudsak hävdar att specifika omständigheter kring vissa aspekter av handeln skulle vara drivkraften bakom eventuella restriktioner som ställs på denna handel.