Wat is een constante looptijdruil?

Een constante looptijdswap is een soort renteswap. Bij dit type swap is er een gedeelte met een vaste rente en een gedeelte met een variabele rente dat periodiek wordt afgezet tegen een vaste rente op een financieel instrument, zoals een rente op staatsobligaties. De swapperiode met constante looptijd is langer dan het rendement op het financiële instrument waarop de swap wordt gereset. Om deze reden zijn beleggers voor langere tijd kwetsbaar voor marktveranderingen. Gemeenschappelijke beleggers die geïnteresseerd zijn in swaps met constante looptijd zijn grote bedrijven en financiële instellingen die op zoek zijn naar hogere rendementen en gediversifieerde financierings- en levensverzekeringsmaatschappijen die langetermijnverzekeringen willen dekken.

Renteswaps met een constante looptijd verschillen van standaard renteswaps in de manier waarop het beleggingsrendement wordt berekend. In tegenstelling tot een standaard renteswap, wordt het zwevende deel van een swaps met constante looptijd periodiek opnieuw afgezet tegen een vaste instrumententarief, zoals een obligatie of aandeel. Bij een standaard renteswap wordt het zwevende been gefixeerd tegen een andere rentevoet, meestal de London Interbank Aangeboden Rate (LIBOR).

Een belegger kan kiezen voor een swap met constante looptijd als hij denkt dat de LIBOR gedurende een bepaalde periode ten opzichte van een swaprente van een bepaalde valuta zal dalen. In dit geval zou de belegger vervolgens een constante looptijdswap kopen door de LIBOR te kopen en op zijn beurt de swaprente voor de ingestelde periode ontvangen. De belegger kan bijvoorbeeld een LIBOR van zes maanden kopen om de swaprente van drie jaar te ontvangen. Dit is eigenlijk een langetermijnweddenschap dat de swaprente aan het einde van de investeringsperiode hoger zal zijn dan de LIBOR-rente, waardoor de belegger een hoger rendement oplevert. Dit type swap is niet ideaal voor alle beleggers en kan als een beetje riskant worden beschouwd vanwege fluctuerende rentetarieven.

Onervaren beleggers worden over het algemeen niet geadviseerd om deel te nemen aan dit soort beleggingsweddenschappen of hedging. De aard van swaps met constante looptijd zorgt voor onbeperkt verlies - als de LIBOR aan het einde van de looptijd hoger is dan het gekochte instrument, verliest de belegger het verschil, hoe hoog het ook is. Nieuwe beleggers die misschien niet alle complexe aspecten van een constante looptijdswap begrijpen, kunnen uiteindelijk veel geld verliezen. Een ander nadeel van het kopen van een constante looptijd is dat het documentatie vereist van de International Swaps and Derivatives Association (ISDA), wat duur en tijdrovend kan zijn.