Hvad er en konstant modenhedsbytte?
En konstant løbetid swap er en type renteswap. I denne type swap er der en fast rente og en variabel rente del, der periodisk nulstilles mod en fast finansiel instrumentrente, såsom en statsobligation eller statsobligationsrente. Den konstante løbetid swap periode er længere end udbyttet på det finansielle instrument, som swap er nulstillet til. Af denne grund er investorer sårbare over for markedsændringer i en længere periode. Almindelige investorer, der er interesseret i swap med konstant løbetid, inkluderer store virksomheder og finansielle institutioner, der leder efter højere udbytter og diversificerede finansierings- og livsforsikringsselskaber, der ønsker at dække langtrækkende forsikringsudbetalinger.
Konstante løbetidsswaps afviger fra almindelige renteswaps i, hvordan investeringsafkastet beregnes. I modsætning til et almindeligt renteswap, nulstilles det flytende ben af en konstant løbetid swap periodisk mod en fast instrumentrente, såsom en obligation eller aktie. I en standard renteswap er det flytende ben fastgjort til en anden rente, normalt London Interbank Offered Rate (LIBOR).
En investor kan vælge et swap med konstant løbetid, hvis han føler, at LIBOR vil falde i forhold til en swapkurs i en bestemt valuta over et bestemt tidsrum. I dette tilfælde vil investoren derefter købe en konstant løbetid swap ved at købe LIBOR og til gengæld modtage swaprenten for den indstillede periode. For eksempel kan investoren købe en seks-måneders LIBOR for at modtage den tre-årige swap-sats. Dette er dybest set en langsigtet satsning på, at swaprenten vil være højere end LIBOR-renten ved afslutningen af investeringsperioden, hvilket giver investorerne et højere afkast. Denne type swap er ikke ideel for alle investorer og kan betragtes som en smule risikabel på grund af svingende renter.
Uerfarne investorer rådes normalt ikke til at deltage i denne form for investeringstatsning eller -afdækning. Arten af konstante løbetidsswaps giver mulighed for ubegrænset tab - hvis LIBOR er højere end det købte instrument i slutningen af løbetiden, mister investoren forskellen, uanset hvor høj den måtte være. Nye investorer, der muligvis ikke forstår alle de komplekse aspekter ved en løbetidsswap med konstant løbetid, kan i sidste ende miste mange penge. En anden ulempe ved at købe en konstant modenhed er, at det kræver dokumentation fra International Swaps and Derivatives Association (ISDA), som kan være dyrt og tidskrævende.