Qu'est-ce qu'un échange de maturité constant?
Un échange de maturité constant est un type d'échange de taux d'intérêt. Dans ce type d'échange, il existe une partie d'intérêt fixe et une partie d'intérêt flottante qui est réinitialisée périodiquement contre un taux d'instruments financiers fixe, comme un projet de loi de trésorerie ou un taux d'obligation d'État. La période d'échange de taux d'échéance constante est plus longue que le rendement sur l'instrument financier auquel l'échange est réinitialisé. Pour cette raison, les investisseurs sont vulnérables aux changements de marché pendant plus longtemps. Les investisseurs communs intéressés par les échanges d'échéance constants comprennent les grandes sociétés et les institutions financières à la recherche de rendements plus élevés et de financement diversifié et de compagnies d'assurance-vie qui cherchent à couvrir les paiements d'assurance à longue portée.
Les échanges de taux d'échéance constants diffèrent des échanges de taux d'intérêt standard dans la façon dont le rendement de l'investissement est calculé. Contrairement à un échange de taux d'intérêt standard, la jambe flottante d'un échange de maturité constant est réinitialisée périodiquement contre un taux d'instruments fixe, tel qu'une obligation ou un stock. Dans unÉchange de taux d'intérêt standard, la jambe flottante est fixée à un autre taux d'intérêt, généralement le taux interbancaire londonien offert (LIBOR).
Un investisseur peut choisir un échange de maturité constant s'il estime que le LIBOR tombera par rapport à un taux d'échange d'une certaine monnaie sur une période de temps définie. Dans ce cas, l'investisseur achèterait alors un échange de maturité constant en achetant le LIBOR et recevrait à son tour le taux d'échange pour la période définie. Par exemple, l'investisseur peut acheter un LIBOR de six mois pour recevoir le taux d'échange de trois ans. Il s'agit essentiellement d'un pari à long terme que le taux d'échange sera plus élevé que le taux du LIBOR à la fin de la période d'investissement, ce qui donne à l'investisseur un rendement plus élevé. Ce type d'échange n'est pas idéal pour tous les investisseurs et peut être considéré comme un peu risqué en raison des taux d'intérêt fluctuants.
Les investisseurs inexpérimentés ne sont généralement pas invités à participer à ce type deParies d'investissement ou couverture. La nature des échanges de maturité constante permet une perte illimitée - si le LIBOR est plus élevé que l'instrument acheté à la fin du terme, l'investisseur perd la différence, quelle que soit sa hauteur. De nouveaux investisseurs qui peuvent ne pas comprendre tous les aspects complexes d'un échange de maturité constant pourraient finalement perdre beaucoup d'argent. Un autre inconvénient de l'achat d'une échéance constante est qu'elle nécessite une documentation de l'Association internationale des swaps et dérivés (ISDA), qui peut être coûteuse et longue.