Hva er en konstant modenhetsbytte?
Et konstant forfallsbytte er en type renteswap. I denne typen bytte er det en fastrente og en flytende rente som periodisk tilbakestilles mot en fast rente på finansielt instrument, for eksempel en statskassevekst eller statsobligasjonsrente. Bytteperioden for konstant løpetid er lengre enn avkastningen på det finansielle instrumentet som bytten tilbakestilles til. Av denne grunn er investorer sårbare for endringer i markedet over lengre tid. Vanlige investorer som er interessert i bytteavtaler med kontinuerlig løpetid inkluderer store selskaper og finansinstitusjoner som leter etter høyere avkastning og diversifiserte finansierings- og livsforsikringsselskaper som ønsker å dekke langsiktige forsikringsutbetalinger.
Konstante forfallsswapper avviker fra vanlige renteswapper i hvordan investeringsavkastningen beregnes. I motsetning til en standard renteswap, tilbakestilles det flytende benet til en konstant løpetid-bytte mot en fast instrumentrente, for eksempel en obligasjon eller aksje. I en standard renteswap er det flytende benet fast mot en annen rente, vanligvis London Interbank Offered Rate (LIBOR).
En investor kan velge en bytte med konstant forfall hvis han føler at LIBOR vil falle i forhold til en vekslingskurs for en bestemt valuta over en bestemt tidsperiode. I dette tilfellet ville investoren deretter kjøpe en konstant løpetidbytte ved å kjøpe LIBOR og på sin side motta swaprenten for den angitte perioden. For eksempel kan investoren kjøpe en seks måneders LIBOR for å motta den tre år lange vekslingsrenten. Dette er i utgangspunktet et langsiktig veddemål om at byttefrekvensen vil være høyere enn LIBOR-kursen på slutten av investeringsperioden, og dermed gi investoren et høyere avkastning. Denne typen bytte er ikke ideell for alle investorer og kan betraktes som litt risikabelt på grunn av svingende renter.
Uerfarne investorer blir vanligvis ikke anbefalt å delta i denne typen investeringssatsinger eller sikring. Arten av konstante forfallsbytter gir mulighet for ubegrenset tap - hvis LIBOR er høyere enn det kjøpte instrumentet på slutten av løpetiden, mister investoren forskjellen, uansett hvor høy den måtte være. Nye investorer som kanskje ikke forstår alle de komplekse aspektene ved en kontinuerlig løpetidbytte, kan til slutt tape mye penger. En annen ulempe med å kjøpe en konstant forfall er at det krever dokumentasjon fra International Swaps and Derivatives Association (ISDA), som kan være dyrt og tidkrevende.