Wat is een kredietcyclus?
Een kredietcyclus is een periode waarin de beschikbaarheid van krediet in een markt, land of de hele wereld zich uitbreidt en vervolgens krimpt. Veel economische theorieën koppelen dit aan bedrijfscycli, die de handel als geheel beïnvloeden. Sommige economen wijzen zelfs op de kredietcyclus als de belangrijkste drijfveer van een conjunctuurcyclus.
De theorie van conjunctuurcycli werkt vanuit het idee dat schommelingen tussen economische groei en economische vertraging onvermijdelijk zijn. Het algemene idee is dat groei zichzelf in stand houdt: hoe meer geld mensen moeten uitgeven, des te groter is de vraag; hoe hoger de vraag, hoe meer mensen nodig zijn om te werken; hoe meer mensen nodig zijn om te werken, hoe meer geld mensen moeten uitgeven. Op een gegeven moment weegt het aanbod van goederen of diensten op tegen de vraag. Hierdoor werkt het proces omgekeerd, waarbij een dalende vraag leidt tot een daling van de werkgelegenheid en de lonen, waardoor de vraag verder daalt.
De algemene theorie van de kredietcyclus werkt op een vergelijkbare manier. In feite wordt de vraag naar goederen en diensten uit de conjunctuur vervangen door de vraag naar krediet. Wanneer een economie groeit, is er meer vraag naar krediet naarmate bedrijven groeien, waardoor de rente hoger wordt. Op een gegeven moment zijn deze rentetarieven, die de kredietprijs zijn, te hoog voor degenen die nog steeds willen lenen. Dit betekent dat de rentetarieven beginnen te dalen, waardoor het minder winstgevend is om geld te lenen en minder winstgevend om geld te investeren in op krediet gebaseerde markten. Dit heeft tot gevolg dat er minder geld beschikbaar is voor leningen, waardoor krediet moeilijker te verkrijgen is.
De precieze relatie tussen de conjunctuurcyclus en de kredietcyclus wordt betwist onder economen. Eén theorie, bekend als het Kiyotaki-Moore-model, beweert dat de kredietcyclus de effecten van de conjunctuurcyclus versterkt. Dit is gebaseerd op de manier waarop in veel gevallen de hoeveelheid papieren papiergeld die door kredietmarkten wordt afgehandeld veel groter is dan de werkelijke hoeveelheid contant geld die in het echte leven heen en weer gaat tussen bedrijven en consumenten. Dit vergroot het effect van eventuele variaties veroorzaakt door de conjunctuurcyclus.
Een ander model staat bekend als Minsky's Financial Instability Hypothesis. Dit zegt dat de kredietcyclus betekent dat naarmate een economie groeit, bedrijven het gemakkelijk en goedkoop vinden om te lenen. Uiteindelijk accumuleren ze zulke grote hoeveelheden schuld in verhouding tot hun winst dat ze niet langer het risico kunnen nemen om verder te investeren in kapitaaluitgaven. Hierdoor daalt de vraag naar relevante diensten en producten, zoals de bouw, waardoor de conjunctuur in een neerwaartse spiraal terechtkomt.