Vad är en kreditcykel?
En kreditcykel är en period under vilken tillgången på kredit på en marknad, land eller i hela världen expanderar och sedan kontrakteras. Många ekonomiska teorier kopplar detta till konjunkturcykler som påverkar handeln som helhet. Vissa ekonomer pekar till och med på kreditcykeln som den främsta drivfaktorn i en konjunkturcykel.
Teorin om konjunkturcykler fungerar på idén att fluktuationer mellan ekonomisk tillväxt och ekonomisk avmattning är oundvikliga. Den allmänna tanken är att tillväxten blir självförvarande: ju mer pengar människor måste spendera, desto högre efterfrågan är; ju högre efterfrågan är, desto fler människor behövs för att arbeta; ju fler människor behövs för att arbeta, desto mer pengar måste människor spendera. Vid någon tidpunkt överstiger tillgången på varor eller tjänster efterfrågan. Detta får processen att arbeta i omvänd riktning, med fallande efterfrågan leder till fallande sysselsättning och löner, vilket i sin tur minskar efterfrågan ytterligare.
Den allmänna teorin om kreditcykeln fungerar på liknande sätt. I själva verket ersätts efterfrågan på varor och tjänster från konjunkturcykeln av efterfrågan på kredit. När en ekonomi växer finns det mer efterfrågan på kredit när företagen expanderar, vilket driver räntorna högre. Vid någon tidpunkt är dessa räntor, som är priset på kredit, för höga för dem som fortfarande vill låna ytterligare. Detta innebär att räntorna börjar sjunka, vilket gör det mindre lönsamt att låna ut pengar och mindre lönsamt att investera pengar på kreditbaserade marknader. Detta resulterar i att mindre pengar finns tillgängliga för utlåning, vilket försvinner med att kredit är svårare att komma med.
Det exakta förhållandet mellan konjunkturcykeln och kreditcykeln bestrider bland ekonomer. En teori, känd som Kiyotaki-Moore-modellen, hävdar att kreditcykeln förstärker effekterna av konjunkturcykeln. Detta är baserat på det sättet att i många fall är mängden pappers pengar som hanteras av kreditmarknaderna mycket större än det faktiska kontantbeloppet som går fram och tillbaka mellan företag och konsumenter i "verkliga livet". Detta förstärker effekterna av alla variationer som orsakas av konjunkturcykeln.
En annan modell kallas Minskys hypotese om finansiell instabilitet. Detta säger att kreditcykeln innebär att när en ekonomi växer, tycker företag att det är enkelt och billigt att låna. Så småningom samlar de så stora skulder i proportion till deras vinster att de inte längre kan ta risken att investera ytterligare i investeringar. Detta orsakar en minskad efterfrågan på relevanta tjänster och produkter, till exempel byggande, vilket kan bidra till att konjunkturcykeln går ner i nedgång.