Wat is een Dividend Discount Model?
Dividendkortingsmodellen zijn waarderingsmodellen die worden gebruikt om aandelen te identificeren die momenteel ondergewaardeerd zijn. Deze wiskundige benadering maakt het mogelijk om de prijs per eenheid te identificeren waaraan het aandeel moet verkopen. Het dividendkortingsmodel houdt rekening met de projectie van dividendbetalingen die in de toekomst zullen plaatsvinden en hoe deze zich verhouden tot de huidige contante waarde van de aandelenemissie.
De basisformule voor een dividendkortingsmodel vereist dat de huidige marktwaarde van het eigen vermogen van de onderneming een bekende factor is. In het ideale geval zal de huidige marktwaarde dezelfde zijn als de contante waarde van verwachte dividendbetalingen die voor de komende verschillende periodes worden uitgegeven. Deze formule maakt echter een aantal veronderstellingen die al dan niet kunnen uitkomen.
Een dividendkortingsmodel is een waarderingsmodel dat steunt op een van twee aannames. In een veel voorkomend scenario wordt ervan uitgegaan dat de dividendbetalingen vast zijn en waarschijnlijk niet in de nabije toekomst zullen veranderen. In het tweede scenario moet worden erkend dat de dividenduitkering kan groeien als een kleine maar constante koers. Met deze tweede benadering wordt het eigen vermogen van de onderneming als een eeuwigheid beschouwd. Het is erg belangrijk om te weten welk scenario van toepassing is op de aandelen in kwestie, omdat dit van invloed zal zijn op hoe de dividenduitkering zich verhoudt tot het eigen vermogen van de onderneming.
Er zijn variaties op deze twee basisbenaderingen voor een dividendkortingsmodel. Vaak zijn deze variaties manieren om rekening te houden met factoren die uniek zijn voor het bedrijf in kwestie, en hoe deze factoren het eigen vermogen van het bedrijf beïnvloeden. Omdat het model kan worden berekend met behulp van verschillende gegevens die verder gaan dan de basismodellen, vinden niet alle financiële analisten deze benadering bijzonder nuttig.
Niet elk bedrijf kan gebruik maken van een dividendkortingsmodel. Een voor de hand liggende uitzondering zijn bedrijven die geen dividenden uitgeven. Zelfs bedrijven die dividenden uitgeven, kunnen echter vinden dat de formule op zijn best slechts een beperkte waarde heeft als het gaat om de evaluatie van het totale eigen vermogen van de onderneming en hoe deze zich verhoudt tot de structuur voor het uitgeven van dividenden aan aandeelhouders.