Wat kost een beursgang?
Flotatiekosten zijn een van de kosten voor het aantrekken van kapitaal die een bedrijf kan oplopen. Het wordt meestal geassocieerd met het uitgeven van aandeleneffecten zoals aandelen. In sommige gevallen kan het ook van toepassing zijn op schuldbewijzen.
Een belangrijke beursgang bij het uitgeven van aandelen is de verzekeringstechnische spread. Het gaat hierbij om verzekeraars die in dit verband garanderen dat het bedrijf dat aandelen uitgeeft een bepaald bedrag per aandeel ontvangt, en dus een bepaald totaal. In het geval dat het beleggende publiek niet alle uitgegeven aandelen bij de lancering koopt, zullen de underwriters alle onverkochte aandelen kopen en aanhouden.
Om verzekeraars voor dit risico te compenseren, zal het bedrag dat het bedrijf voor elk aandeel ontvangt lager zijn dan de prijs die openbare investeerders voor het nieuwe aandeel betalen. Dit staat bekend als de underwriting spread en is in feite de winstmarge voor de underwriters. Het wordt meestal uitgedrukt als een percentage van de totale prijs per aandeel. De verzekeringstechnische spread kan aanzienlijk verschillen van geval tot geval en wordt grotendeels bepaald door het totale bedrag dat wordt onderschreven en een beoordeling van de waarschijnlijkheid dat het publiek de aandelen tegen de gekozen uitgifteprijs koopt.
Er zijn verschillende andere uitgaven die kunnen worden aangemerkt als beurskosten bij het uitgeven van aandelen. Sommige van deze kosten worden direct uitgegeven, zoals eventuele noteringskosten op de beurs waardoor de aandelen te koop worden aangeboden. Anderen hebben de vorm van interne kosten, zoals de administratie die bij het proces betrokken is. Precies hoe dit soort flotatiekosten wordt verantwoord, kan variëren. Er is bijvoorbeeld mogelijk geen directe stijging van de personeelskosten tijdens het flotatieproces, maar er kunnen wel opportuniteitskosten zijn in die zin dat personeel wordt afgeleid van andere taken.
In de meeste gevallen zijn de proportionele effecten van de flotatiekosten kleiner wanneer de totale waarde van de uitgegeven aandelen hoger is. Dit komt vooral omdat de administratie- en juridische kosten meestal vast zijn of minimale kosten hebben. Een andere reden hiervoor is dat bedrijven die grotere aandelenemissies aanbieden, meer gevestigd zijn en dus als minder riskant voor beleggers worden beschouwd. Dit verlaagt op zijn beurt het risico dat de aandelen geen kopers zullen vinden, en verlaagt dus de acceptatiespread.
De beurskosten zullen meestal worden verantwoord wanneer een bedrijf kijkt naar de kosten voor het aantrekken van kapitaal. Dit kan invloed hebben op welke optie het meest economisch zinvol is. In sommige gevallen kan het bijvoorbeeld lijken dat het uitgeven van aandelen en het hebben van discretie over dividenden een "goedkopere" manier is om contanten op te halen dan te lenen bij een financiële instelling en rente te betalen. Na het berekenen van de flotatiekosten kan het evenwicht tussen de twee opties veranderen.