Vad är en flytningskostnad?
En flytningskostnad är en av kostnaderna för att skaffa kapital som ett företag kan medföra. Det är oftast förknippat med att emittera aktier. I vissa fall kan det även gälla skuldebrev.
En viktig nyckeltal vid utfärdande av aktier är försäkringsspridningen. Det handlar om försäkringsgivare som i detta sammanhang garanterar att det företag som emitterar aktier får ett visst belopp per aktie och därmed en viss total summa. I händelse av att den investerande allmänheten inte köper allt det emitterade aktiet vid lanseringen, kommer försäkringsgivarna att köpa och hålla osålda aktier.
För att kompensera försäkringsgivarna för denna risk kommer beloppet som företaget får för varje aktie att vara lägre än det pris som offentliga investerare betalar för den nya aktien. Detta är känt som underwriterspridning och är faktiskt vinstmarginalen för försäkringsgivarna. Det uttrycks vanligtvis i procent av det totala priset per aktie. Försäkringsspridningen kan variera avsevärt från fall till fall och bestäms till stor del av det totala beloppet som garanteras och en bedömning av sannolikheten för att allmänheten köper aktien till det valda emissionskursen.
Det finns flera andra utgifter som kan klassificeras som en flytkostnad vid emission av lager. Vissa av dessa kostnader spenderas direkt, till exempel eventuella noteringsavgifter på aktiemarknaden genom vilken aktien erbjuds till försäljning. Andra är i form av interna kostnader såsom administrationen som är involverad i processen. Exakt hur denna typ av flytkostnad redovisas kan variera. Till exempel kan det inte finnas någon direkt ökning av personalkostnaderna under flotationsprocessen, men det kan finnas en möjlighetskostnad i den meningen att personal avleds från andra uppgifter.
I de flesta fall är de proportionella effekterna av flytkostnaden mindre när det totala värdet på det lager som utfärdas är högre. Detta beror främst på att administration och juridiska avgifter tenderar att vara antingen fast eller ha en lägsta kostnad. En annan orsak till detta är att företag som erbjuder större aktieemissioner tenderar att vara mer etablerade och därmed ses som mindre riskabla för investerare. I sin tur sänker detta risken för att aktien inte hittar köpare, och därmed sänker försäkringsspridningen.
Flotationskostnaden redovisas vanligtvis när ett företag tittar på kostnaderna för att skaffa kapital. Detta kan påverka vilket alternativ som ger mest ekonomisk mening. Till exempel kan det i vissa fall se ut som att utfärda aktier och ha diskretion över utdelning är ett "billigare" sätt att skaffa kontanter än att låna från ett finansinstitut och betala ränta. Efter att ha tagit del i flytkostnaden kan balansen mellan de två alternativen förändras.