Jaki jest koszt flotacji?
Koszt flotacji jest jednym z kosztów pozyskania kapitału, który może ponieść firma. Najczęściej wiąże się to z emisją kapitałowych papierów wartościowych, takich jak akcje. W niektórych przypadkach może to również dotyczyć dłużnych papierów wartościowych.
Jednym z kluczowych kosztów flotacji przy emisji akcji jest spread ubezpieczeniowy. Dotyczy to ubezpieczycieli, którzy w tym kontekście gwarantują, że spółka emitująca akcje otrzyma określoną kwotę na akcję, a tym samym pewną ogólną sumę. W przypadku, gdy inwestująca publiczność nie dokona zakupu wszystkich wyemitowanych akcji przy uruchomieniu, gwarantowie kupią i utrzymają wszelkie niesprzedane akcje.
Aby zrekompensować ubezpieczycielom to ryzyko, kwota otrzymywana przez spółkę za każdą akcję będzie niższa niż cena, jaką inwestorzy publiczni płacą za nowe akcje. Nazywa się to spreadem ubezpieczeniowym i stanowi efektywną marżę zysku gwarantów. Zazwyczaj jest wyrażany jako procent całkowitej ceny za akcję. Spread gwarantowania emisji może się znacznie różnić w zależności od przypadku i jest w dużej mierze determinowany całkowitą kwotą gwarantowanych emisji oraz oceną prawdopodobieństwa publicznego zakupu akcji po wybranej cenie emisyjnej.
Istnieje kilka innych wydatków, które można zaklasyfikować jako koszt flotacji przy emisji akcji. Niektóre z tych kosztów są wydatkowane bezpośrednio, na przykład opłaty za notowanie na giełdzie, za pośrednictwem której akcje są oferowane do sprzedaży. Inne mają postać kosztów wewnętrznych, takich jak administracja zaangażowana w proces. Dokładnie sposób rozliczania tego rodzaju kosztów flotacji może się różnić. Na przykład koszty flotacji mogą nie wzrosnąć bezpośrednio, ale mogą wystąpić koszty alternatywne w tym sensie, że personel zostanie przeniesiony z innych obowiązków.
W większości przypadków proporcjonalne skutki kosztu flotacji są mniejsze, gdy łączna wartość wydawanych zapasów jest wyższa. Wynika to głównie z faktu, że opłaty administracyjne i prawne są zwykle stałe lub wiążą się z minimalnymi kosztami. Innym powodem tego jest fakt, że firmy oferujące większe emisje akcji są bardziej ugruntowane, a tym samym postrzegane jako mniej ryzykowne dla inwestorów. To z kolei zmniejsza ryzyko, że akcje nie znajdą nabywców, a tym samym obniża spread gwarantowany.
Koszt flotacji jest zwykle rozliczany, gdy firma patrzy na koszty pozyskania kapitału. Może to wpłynąć na to, która opcja jest najbardziej ekonomiczna. Na przykład w niektórych przypadkach może się wydawać, że emisja akcji i dyskrecja w zakresie dywidend to „tańszy” sposób na pozyskanie środków pieniężnych niż pożyczanie od instytucji finansowej i płacenie odsetek. Po uwzględnieniu kosztu flotacji równowaga między dwiema opcjami może ulec zmianie.