O que é um custo de flutuação?
Um custo de flutuação é um dos custos de obtenção de capital em que uma empresa pode incorrer. É mais comumente associado à emissão de títulos de ações, como ações. Em alguns casos, também pode ser aplicado com títulos de dívida.
Um custo-chave de flutuação na emissão de ações é o spread de subscrição. Isso envolve subscritores que, nesse contexto, garantem que a empresa emissora de ações receba uma certa quantia por ação e, portanto, um determinado total geral. Caso o público investidor não compre todas as ações emitidas no lançamento, os subscritores comprarão e manterão as ações não vendidas.
Para compensar os subscritores por esse risco, o valor que a empresa recebe por cada ação será menor do que o preço que qualquer investidor público paga pelas novas ações. Isso é conhecido como spread de subscrição e é efetivamente a margem de lucro para os subscritores. Geralmente é expresso como uma porcentagem do preço total por ação. O spread da subscrição pode variar significativamente de caso para caso e é amplamente determinado pelo valor total subscrito e uma avaliação da probabilidade de o público comprar as ações pelo preço de emissão escolhido.
Existem várias outras despesas que podem ser classificadas como custo de flutuação ao emitir estoque. Alguns desses custos são gastos diretamente, como quaisquer taxas de listagem no mercado de ações por meio do qual as ações estão sendo oferecidas para venda. Outros estão na forma de custos internos, como a administração envolvida no processo. Exatamente como esse tipo de custo de flutuação é contabilizado pode variar. Por exemplo, pode não haver aumento direto nos custos de pessoal durante o processo de flutuação, mas pode haver um custo de oportunidade no sentido de que o pessoal é desviado de outras tarefas.
Na maioria dos casos, os efeitos proporcionais do custo da flutuação são menores quando o valor total do estoque emitido é maior. Isso ocorre principalmente porque as taxas administrativas e legais tendem a ser fixas ou a um custo mínimo. Outra razão para isso é que as empresas que oferecem maiores emissões de ações tendem a ser mais estabelecidas e, portanto, vistas como menos arriscadas para os investidores. Por sua vez, isso reduz o risco de as ações não encontrarem compradores e, portanto, reduz o spread de subscrição.
O custo da flutuação geralmente será contabilizado quando uma empresa analisar os custos de captação de capital. Isso pode afetar qual opção faz mais sentido econômico. Por exemplo, em alguns casos, pode parecer que emitir ações e ter discernimento sobre dividendos é uma maneira "mais barata" de levantar dinheiro do que pedir empréstimos a uma instituição financeira e pagar juros. Após considerar o custo da flutuação, o saldo entre as duas opções pode mudar.