Wat is een voorwaartse curve?
Een forward curve is een visuele weergave van forward rates die dezelfde vervaldatum delen over een specifieke periode. Het is een soort rentetarief op een financieel instrument dat in de toekomst van start gaat, op een vervaldag vervalt en rente tot de vervaldatum accumuleert. Handelaren en portfoliomanagers gebruiken gewoonlijk forward-curves om het risico van een portefeuille te beheren of om de contante waarde van toekomstige rendementen van een specifiek financieel instrument, zoals handel in grondstoffen, obligaties en opties, te bepalen. Fabrikanten kunnen ook voorwaartse curven gebruiken om prijsschommelingen van grondstoffen te compenseren door gecorreleerde grondstoffutures te kopen, prijssloting genoemd.
Voorwaartse curves worden vaak gebruikt om de tijdswaarde van geld te bepalen, of hoeveel een dollar vandaag op een bepaald punt in de toekomst waard zal zijn. De huidige waarde van een dollar is vandaag lager dan de waarde van een dollar die in de toekomst wordt ontvangen, tenzij de economie voortdurende deflatie ervaart. Aangezien de meeste economieën in de loop van de tijd een stabiele inflatie hebben, moet de rente hoger zijn dan de inflatie om beleggers te lokken. In een grondstoffenmarkt toont een voorwaartse curve prijzen op basis van de vraagverwachtingen, plus opslag- en opslagkosten van voorraden.
De vorm van een voorwaartse curve geeft inzicht in de sterkte of zwakte van de markt. Stijgende hellingen worden beschouwd als de normale toestand van markten, waar de waarde toeneemt naarmate de tijd toeneemt. Op een grondstoffenmarkt geven opwaartse hellende curven aan dat verkopers compensatie eisen voor de extra kosten die verbonden zijn aan opslag en opslag. Een neerwaartse helling kan een teken zijn van een bullish markt, waar toekomstige maanden worden verdisconteerd. Een bullish markt geeft aan dat de vraag groot is en dat kopers bereid zijn een premie te betalen voor een kortere wachttijd.
Spreadsheets en software worden gebruikt voor het maken van voorwaartse curven. Afhankelijk van de complexiteit van de markt zijn spreadsheets de meest populaire methode. Forward rentetarieven voor het creëren van forward curves worden berekend door de marktkoers of de Libor-rentetarieven op de contante markt te nemen. Deze twee tarieven verschillen vaak vanwege vraag en aanbod of wanneer de futures-markt de cashmarkt aanstuurt of daalt.
Voorzichtigheid is geboden bij het ontwikkelen van een voorwaartse curve, omdat misberekeningen kunnen leiden tot onjuiste prijzen van financiële instrumenten of fouten in de risicobeoordeling. Forward curves variëren in complexiteit, afhankelijk van de aard van het financiële instrument. Over het algemeen is een forward curve voor obligaties eenvoudiger te ontwikkelen dan die van een commodity-handel. Sommige handel in grondstoffen heeft bijvoorbeeld seizoensgebonden variaties waarmee rekening moet worden gehouden, afhankelijk van de tijdsduur die wordt weergegeven.