Vad är en framåtkurva?
En terminkurva är en visuell representation av terminsräntor som delar samma förfallodag under en viss period. Det är en typ av ränta på ett finansiellt instrument som börjar i framtiden, förfaller till en förfallodag och ackumuleras ränta fram till förfall. Handlare och portföljförvaltare använder ofta terminkurvor för att antingen hantera risken för en portfölj eller bestämma nuvärdet av framtida avkastning från ett specifikt finansiellt instrument, såsom råvaruhandel, obligationer och optioner. Tillverkare kan också använda framåtkurvor för att kompensera prisfluktuationerna på råvaror genom att köpa korrelerade råvarutures, kallad prislåsning.
Framåtkurvor används ofta för att bestämma tidsvärdet på pengar, eller hur mycket en dollar idag kommer att vara värd någon gång i framtiden. Nuvärdet på en dollar idag är mindre än värdet på en dollar som tas emot i framtiden, såvida inte ekonomin upplever ständig deflation. Eftersom de flesta ekonomier upplever stabil inflation över tid måste räntan vara högre än inflationen för att locka investerare. På en råvarumarknad avslöjar en terminkurva priser baserade på efterfrågan på förväntningar, plus innehav och lagringskostnader för lager.
Formen på en framåtkurva ger inblick i marknadens styrka eller svaghet. Uppåtgående sluttande kurvor anses vara det normala tillståndet på marknaderna, där värdet ökar när tiden ökar. På en varumarknad indikerar uppåtgående sluttande kurvor att säljare kräver kompensation för extrakostnaderna för innehav och lagring. En nedåtgående sluttning kan vara ett tecken på en hausseartad marknad där framtida månader diskonteras. En hausseartad marknad indikerar att efterfrågan är stark och att köpare är villiga att betala en premie under en reducerad väntetid.
Kalkylark och programvara används för att skapa framåtkurvor. Beroende på marknadens komplexitet är kalkylark den mest populära metoden. Terminräntor för att skapa terminkurvor beräknas genom att ta marknadsräntan eller från Libor-räntorna på kontantmarknaden. Dessa två räntor skiljer sig ofta på grund av utbud och efterfrågan eller när futurmarknaden antingen driver eller surrar på kontantmarknaden.
Försiktighet bör iakttas vid utveckling av en framåtkurva, eftersom felberäkningar kan leda till felprissättning av finansiella instrument eller fel i riskberäkningen. Framåtkurvor varierar i komplexitet, beroende på det finansiella instrumentets art. I allmänhet är en framåtkurva för obligationer enklare att utveckla än den för en råvaruhandel. Till exempel har vissa handelsvaror säsongsvariationer som måste redovisas beroende på hur lång tid som ska graferas.