Was ist eine Vorwärtskurve?
Eine Terminkurve ist eine visuelle Darstellung von Terminkursen, die über einen bestimmten Zeitraum dasselbe Fälligkeitsdatum aufweisen. Es handelt sich um eine Art Zinssatz für ein Finanzinstrument, der in der Zukunft beginnt, am Fälligkeitstag fällig wird und Zinsen bis zur Fälligkeit ansammelt. Händler und Portfoliomanager verwenden in der Regel Terminkurven, um entweder das Risiko eines Portfolios zu steuern oder den Barwert der künftigen Renditen eines bestimmten Finanzinstruments zu bestimmen, z. B. Rohstoffgeschäfte, Anleihen und Optionen. Hersteller können auch Terminkurven verwenden, um Preisschwankungen bei Rohstoffen auszugleichen, indem sie korrelierte Rohstoff-Futures kaufen, die als Preisbindung bezeichnet werden.
Terminkurven werden häufig verwendet, um den Zeitwert des Geldes oder den Wert eines Dollars heute zu einem späteren Zeitpunkt zu bestimmen. Der heutige Wert eines Dollars ist geringer als der Wert eines Dollars, der in der Zukunft erhalten wird, es sei denn, die Wirtschaft ist einer kontinuierlichen Deflation ausgesetzt. Da die meisten Volkswirtschaften im Laufe der Zeit eine konstante Inflation verzeichnen, muss der Zinssatz höher sein als die Inflationsrate, um Investoren anzulocken. Auf einem Rohstoffmarkt zeigt eine Terminkurve die Preise basierend auf den Nachfrageerwartungen zuzüglich der Lager- und Lagerkosten des Lagerbestands.
Die Form einer Forward-Kurve gibt Aufschluss über die Stärke oder Schwäche des Marktes. Steigende Kurven gelten als normaler Zustand der Märkte, in denen der Wert mit zunehmender Zeitspanne steigt. Auf einem Rohstoffmarkt deuten steigende Kurven darauf hin, dass Verkäufer eine Entschädigung für die zusätzlichen Kosten verlangen, die mit dem Halten und Lagern verbunden sind. Ein Abwärtstrend kann ein Zeichen für einen zinsbullischen Markt sein, bei dem zukünftige Monate abgezinst werden. Ein zinsbullischer Markt zeigt an, dass die Nachfrage stark ist und die Käufer bereit sind, für eine kürzere Wartezeit eine Prämie zu zahlen.
Tabellenkalkulationen und Software werden zum Erstellen von Vorwärtskurven verwendet. Je nach Komplexität des Marktes sind Tabellenkalkulationen die beliebteste Methode. Die Forward-Zinssätze für die Erstellung von Forward-Kurven werden anhand des Markt-Kassakurses oder des Kassamarkt-Libor-Satzes berechnet. Diese beiden Zinssätze unterscheiden sich häufig aufgrund von Angebot und Nachfrage oder wenn der Terminmarkt den Kassamarkt entweder antreibt oder stürzt.
Bei der Entwicklung einer Forward-Kurve ist Vorsicht geboten, da Fehlkalkulationen zu Fehlbewertungen von Finanzinstrumenten oder zu Fehlern bei der Risikoeinschätzung führen können. Die Komplexität der Terminkurven hängt von der Art des Finanzinstruments ab. Im Allgemeinen ist eine Terminkurve für Anleihen einfacher zu entwickeln als die eines Rohstoffhandels. Beispielsweise weisen einige Warengeschäfte saisonale Schwankungen auf, die abhängig von der Dauer der grafischen Darstellung berücksichtigt werden müssen.