Co to jest krzywa naprzód?

Krzywa terminowa to wizualna reprezentacja kursów terminowych o tej samej dacie zapadalności w określonym okresie. Jest to rodzaj oprocentowania instrumentu finansowego, który rozpoczyna się w przyszłości, zapada w terminie i kumuluje odsetki do terminu zapadalności. Handlowcy i zarządzający portfelem zwykle używają krzywych forward do zarządzania ryzykiem portfela lub określania bieżącej wartości przyszłych zwrotów z określonego instrumentu finansowego, takiego jak transakcje towarowe, obligacje i opcje. Producenci mogą również stosować krzywe wyprzedzające, aby zrównoważyć wahania cen surowców, kupując skorelowane kontrakty futures na surowce, zwane blokowaniem cen.

Krzywe do przodu są często używane do określania wartości pieniądza w czasie lub wartości dolara dzisiaj w pewnym momencie w przyszłości. Obecna wartość dolara dzisiaj jest mniejsza niż wartość dolara otrzymanego w przyszłości, chyba że gospodarka doświadcza ciągłej deflacji. Ponieważ większość gospodarek doświadcza stałej inflacji w czasie, stopa procentowa musi być wyższa niż stopa inflacji, aby zwabić inwestorów. Na rynku towarowym krzywa forward ujawnia ceny w oparciu o oczekiwania popytu oraz koszty przechowywania i magazynowania zapasów.

Kształt krzywej naprzód zapewnia wgląd w siłę lub słabość rynku. Krzywe opadające w górę są uważane za normalny stan rynków, na których wartość rośnie wraz ze wzrostem czasu. Na rynku towarowym krzywe opadające w górę wskazują, że sprzedawcy domagają się rekompensaty za dodatkowe koszty związane z utrzymaniem i magazynowaniem. Spadek może być oznaką zwyżkowego rynku, na którym przyszłe miesiące są dyskontowane. Uparty rynek wskazuje, że popyt jest silny i że kupujący są skłonni zapłacić premię za skrócony okres oczekiwania.

Arkusze kalkulacyjne i oprogramowanie służą do tworzenia krzywych do przodu. W zależności od złożoności rynku najbardziej popularną metodą są arkusze kalkulacyjne. Terminowe stopy procentowe do tworzenia krzywych forward obliczane są na podstawie rynkowej stopy kasowej lub na podstawie stawek Libor rynku kasowego. Te dwie stopy często różnią się ze względu na podaż i popyt lub gdy rynek kontraktów terminowych napędza lub spada na rynku kasowym.

Należy zachować ostrożność przy opracowywaniu krzywej do przodu, ponieważ błędne obliczenia mogą prowadzić do błędnej wyceny instrumentów finansowych lub błędów w szacowaniu ryzyka. Krzywe forward mają złożony zakres, w zależności od charakteru instrumentu finansowego. Ogólnie rzecz biorąc, krzywa terminowa dla obligacji jest łatwiejsza do opracowania niż krzywa handlu towarami. Na przykład niektóre transakcje towarowe mają wahania sezonowe, które należy uwzględnić w zależności od długości wykresu.