Hva er en fremoverkurve?
En terminkurve er en visuell fremstilling av terminrenter som har samme løpetid over en spesifikk periode. Det er en type rente på et finansielt instrument som begynner i fremtiden, forfaller på forfall og akkumulerer renter til forfall. Næringsdrivende og porteføljeforvaltere bruker ofte kurver for å enten styre risikoen for en portefølje eller bestemme nåverdien av fremtidig avkastning fra et spesifikt finansielt instrument, for eksempel varehandel, obligasjoner og opsjoner. Produsenter kan også bruke terminkurver for å oppveie prissvingninger på råvarer ved å kjøpe korrelerte råvarefutures, kalt prislåsing.
Fremover kurver brukes ofte for å bestemme tidsverdien på penger, eller hvor mye en dollar i dag vil være verdt på et tidspunkt i fremtiden. Nåverdien av en dollar i dag er mindre enn verdien av en dollar mottatt i fremtiden, med mindre økonomien opplever kontinuerlig deflasjon. Siden de fleste økonomier opplever jevn inflasjon over tid, må renten være høyere enn inflasjonen for å lokke investorer. I et råvaremarked avslører en terminkurve priser basert på etterspørselsforventninger, pluss beholdnings- og lagringskostnader for varelager.
Formen på en fremoverkurve gir innsikt i styrken eller svakheten i markedet. Oppover skrå kurver anses å være den normale tilstanden i markedene, der verdien øker når tiden øker. I et varemarked indikerer oppover skrånende kurver at selgere krever kompensasjon for merkostnadene knyttet til beholdning og lagring. En nedoverbakke kan være et tegn på et bullish marked, der fremtidige måneder diskonteres. Et habil marked indikerer at etterspørselen er sterk og at kjøpere er villige til å betale en premie for en redusert ventetid.
Regneark og programvare brukes til å lage fremoverkurver. Avhengig av markedets kompleksitet, er regneark den mest populære metoden. Terminrenter for å lage terminkurver beregnes ved å ta markedsprisen eller fra kontormarkedet Libor-renter. Disse to prisene avviker ofte på grunn av tilbud og etterspørsel, eller når futuresmarkedet enten driver eller stuper i kontantmarkedet.
Forsiktighet bør tas når du utvikler en fremtidig kurve, da feilberegninger kan føre til feilprising av finansielle instrumenter eller feil i risikovurderingen. Fremover kurver varierer i kompleksitet, avhengig av det finansielle instrumentets art. Generelt er en fremtidig kurve for obligasjoner enklere å utvikle enn den for en varehandel. For eksempel har noen vareforretninger sesongvariasjoner som må redegjøres for, avhengig av hvor lang tid det blir tegnet.