Wat is een High Yield Bond?

Een hoogrentende obligatie is een schuldbewijs uitgegeven door een onderneming, overheidsentiteit of andere financiële organisatie met een rating lager dan investment grade door een ratingbureau. Een hoogrentende obligatie wordt daarom als relatief riskant beschouwd wat betreft de waarschijnlijkheid dat beleggers tijdige betalingen van rente en hoofdsom zullen ontvangen. Als klasse hebben hoogrentende obligaties ook hogere standaardrentes dan obligaties van beleggingskwaliteit. Daarom eisen beleggers doorgaans dat hoogrentende obligaties hogere couponrente betalen. Hoogrentende obligaties worden ook wel speculative grade of junk bonds genoemd.

Zoals geldt voor alle obligaties, nemen hoogrentende obligatiebeleggers het risico dat de marktrente, de economische omstandigheden en de kredietkwaliteit van de emittent veranderen gedurende de looptijd van de obligatie. Dergelijke wijzigingen kunnen een negatieve invloed hebben op de waarde van de obligatie en het vermogen van de emittent om rente en hoofdsom terug te betalen volgens de voorwaarden van de contractovereenkomst van de obligatie. Omdat ze een relatief hoge couponrente hebben, bevatten hoogrentende obligaties over het algemeen een 'call'-voorziening. Dit stelt de emittent in staat om de obligaties van beleggers tegen vooraf ingestelde prijzen terug te kopen na een bepaalde datum.

Hoogrentende obligaties zijn doorgaans volatieler dan risicovolle obligaties met een hogere rating. Met een hogere couponrente zal de prijs van een hoogrentende obligatie meer veranderen dan die van een obligatie met een lagere coupon voor een gegeven aanpassing van de rentetarieven, waarbij alle andere aspecten van de twee obligaties gelijk zijn. Bovendien is het risico van een ongunstige kredietgebeurtenis, zoals een wanbetaling, door de emittent van een hoogrentende obligatie groter dan die van obligaties van beleggingskwaliteit.

Ratingbureaus beoordelen obligatie-emittenten en specifieke obligatie-emissies routinematig om het proces van het aantrekken van kapitaal door de uitgifte van schuldbewijzen, zoals hoogrentende obligaties, te stroomlijnen en efficiënter te maken. Standard & Poor's, Moody's en Fitch Ratings zijn de drie belangrijkste ratingbureaus in de VS en gebruiken elk hun eigen beoordelingssysteem om de kredietkwaliteit van een obligatie aan te geven. Bedrijven en andere organisaties die hoogrentende obligaties uitgeven, doen dit via investeringsbanken, die de effecten "onderschrijven". Dit betekent dat ze ze van de emittent kopen en ze aan beleggers verkopen, meestal in de loop van één tot meerdere dagen. De investeringsbanken betalen de ratingbureaus om de obligaties te beoordelen voorafgaand aan de uitgifte. Daarom kan er in de relatie tussen hen iets van een belangenconflict bestaan; dit is een kwestie waar beleggers met hoogrentende obligaties zich van bewust moeten zijn.