Hvad er en højrenteobligation?
En højrenteobligation er en gældssikkerhed, der er udstedt af et selskab, en offentlig enhed eller en anden finansiel organisation, der er vurderet til lavere end investeringsgraden af et kreditvurderingsbureau. En højrenteobligation anses derfor for at være forholdsvis risikabel med hensyn til sandsynligheden for, at investorer modtager rettidige betalinger af renter og hovedstol. Som en klasse har højrenteobligationer også højere misligholdelsesrater end obligationer med investeringsgrad. Derfor kræver investorer typisk, at obligationer med højt afkast betaler større satser på kuponrenter. Højrenteobligationer er også kendt som speculative grade eller junk obligationer.
Som det gælder for alle obligationer, påtager investorer med højt rente obligationer risikoen for, at markedsrenter, økonomiske forhold og kreditkvalitet for udstederen kan ændre sig i obligationens levetid. Sådanne ændringer kan have en negativ indflydelse på værdien af obligationen og udstederens evne til at tilbagebetale renter og hovedstol i henhold til betingelserne i obligationens indhentningsaftale. Da de har en forholdsvis høj kuponrente, inkluderer obligationer med højt rente generelt en "call" -bestemmelse. Dette giver udstederen mulighed for at købe obligationerne tilbage fra investorer til forudindstillede priser efter en bestemt dato.
Højrenteobligationer er generelt mere ustabile end højere renter, mindre risikable obligationer. Ved at have en højere rente på kuponrenter ændres prisen på et højrenteobligation mere end prisen for en obligation med en lavere kupon for en given justering i rentesatserne, hvor alle andre aspekter af de to obligationer er ens. Derudover er risikoen for en negativ kreditbegivenhed, såsom en misligholdelse, fra udstederen af en højrenteobligation større end risikoen for gældspapirer i investeringskvalitet.
Kreditvurderingsbureauer vurderer rutinemæssigt obligationsudstedere og specifikke obligationsudstedelser for at strømline og gøre processen med at skaffe kapital gennem udstedelse af gældspapirer, såsom obligationer med højt udbytte, mere effektiv. Standard & Poor's, Moody's og Fitch Ratings er de tre vigtigste ratingbureauer i USA, og hver bruger deres eget klassificeringssystem til at indikere en obligations kreditkvalitet. Virksomheder og andre organisationer, der udsteder højrenteobligationer, gør det gennem investeringsbanker, der "tegner" værdipapirerne. Det betyder, at de køber dem fra udstederen og sælger dem til investorer, typisk i løbet af en til flere dage. Investeringsbankerne betaler kreditvurderingsbureauerne for at vurdere obligationerne før udstedelse. Derfor kan der være noget af en interessekonflikt i forholdet mellem dem; dette er et emne, som investorer i højrenteobligationer skal være opmærksomme på.