Co je dluhopis s vysokým výnosem?
Dluhopis s vysokým výnosem je dluhový cenný papír emitovaný korporací, vládním subjektem nebo jinou finanční organizací hodnocenou ratingovou agenturou pod investičním stupněm. Vysoký výnosový dluhopis je proto považován za poměrně rizikový z hlediska pravděpodobnosti, že investoři obdrží včasné platby úroků a jistiny. Jako třída mají dluhopisy s vysokým výnosem také vyšší míry selhání než dluhopisy s investičním stupněm. Investoři proto obvykle vyžadují, aby dluhopisy s vysokým výnosem platily vyšší úrokové sazby z kupónů. Dluhopisy s vysokým výnosem se také nazývají spekulativní nebo junk obligace.
Jak je tomu u všech dluhopisů, investoři dluhopisů s vysokým výnosem riskují, že se tržní úrokové sazby, ekonomické podmínky a úvěrová kvalita emitenta mohou během životnosti dluhopisu měnit. Tyto změny mohou nepříznivě ovlivnit hodnotu dluhopisu a schopnost emitenta splácet úroky a jistinu podle podmínek dohody o dluhopisu. Vzhledem k tomu, že mají poměrně vysokou kuponovou úrokovou sazbu, dluhopisy s vysokým výnosem obecně obsahují rezervu na „volání“. To umožňuje emitentovi po určitém datu odkoupit dluhopisy od investorů za předem stanovené ceny.
Dluhopisy s vysokým výnosem jsou obecně volatilnější než dluhopisy s nižším rizikem. Při vyšší úrokové sazbě kuponu se cena dluhopisu s vysokým výnosem změní více než cena dluhopisu s nižším kupónem pro danou úpravu úrokových sazeb, přičemž všechny ostatní aspekty obou dluhopisů jsou stejné. Kromě toho je riziko nepříznivé úvěrové události, jako je například selhání, ze strany emitenta dluhopisu s vysokým výnosem větší než u dluhových cenných papírů investičního stupně.
Ratingové agentury rutinně hodnotí emitenty dluhopisů a specifické emise dluhopisů s cílem zefektivnit a zefektivnit proces získávání kapitálu prostřednictvím vydávání dluhových cenných papírů, jako jsou dluhopisy s vysokým výnosem. Standard & Poor's, Moody's a Fitch Ratings jsou tři hlavní ratingové agentury v USA a každá z nich používá svůj vlastní systém klasifikace k označení úvěrové kvality dluhopisu. Korporace a další organizace, které vydávají dluhopisy s vysokým výnosem, tak dělají prostřednictvím investičních bank, které cenné papíry „upisují“. To znamená, že je kupují od emitenta a prodávají je investorům, obvykle v průběhu jednoho až několika dnů. Investiční banky platí ratingovým agenturám, aby před vydáním ceny dluhopisů ohodnotily. Proto ve vztahu mezi nimi může existovat něco střetu zájmů; Toto je záležitost, o které by si měli být vědom investoři dluhopisů s vysokým výnosem.