Vad är en högavkastningsobligation?
En högavkastningsobligation är en skuldförsäkring som utfärdas av ett företag, en statlig enhet eller annan finansiell organisation som är rankad under ett kreditvärderingsinstitut som är under investeringsgrad. En högavkastningsobligation bedöms därför vara relativt riskabel när det gäller sannolikheten för att investerare i tid får räntor och kapitalbelopp. Som klass har obligationer med hög avkastning också högre standardräntor än obligationer i investeringsklass. Därför kräver investerare vanligtvis att obligationer med hög avkastning betalar högre räntor för kupong. Högavkastningsobligationer är också kända som speculative grade eller junk obligationer.
Som är sant för alla obligationer tar riskriktade investerare höga räntor att marknadsräntor, ekonomiska förhållanden och kreditkvalitet hos emittenten kan förändras under obligationens livslängd. Sådana förändringar kan påverka värdet på obligationen och emittentens förmåga att återbetala ränta och kapital enligt villkoren i obligationens förmånsavtal. Eftersom de har en relativt hög kupongränta inkluderar obligationer med hög avkastning generellt en "call" -bestämmelse. Detta tillåter emittenten att köpa tillbaka obligationerna från investerare till förinställda priser efter ett visst datum.
Högräntor är i allmänhet mer volatila än högre räntor med mindre riskfyllda obligationer. Genom att ha en högre ränta för kupong kommer priset på en högavkastningsobligation att förändras mer än för en obligation med en lägre kupong för en given räntejustering, varvid alla andra aspekter av de båda obligationerna är lika. Utöver detta är risken för en negativ kredithändelse, till exempel ett fallissemang, av emittenten av en högavkastningsobligation större än för värdepapper i investeringsklass.
Kreditvärderingsinstituten rutinmässigt ränta obligationer emittenter och specifika obligationer emissioner för att effektivisera och göra processen för att skaffa kapital genom emission av skuldebrev, såsom högräntor obligationer, mer effektiv. Standard & Poor's, Moody's och Fitch Ratings är de tre främsta kreditvärderingsinstituten i USA, och var och en använder sitt eget betygssystem för att indikera en obligationens kreditkvalitet. Företag och andra organisationer som emitterar obligationer med hög avkastning gör det genom investeringsbanker, som "skrivs över" värdepapperen. Det innebär att de köper dem från emittenten och säljer dem till investerare, vanligtvis under en till flera dagar. Investeringsbankerna betalar kreditvärderingsinstituten för att betygsätta obligationerna före emissionen. Därför kan något av en intressekonflikt existera i förhållandet mellan dem; detta är en fråga som investerare med hög avkastning på obligationer bör vara medvetna om.