Che cos'è un'obbligazione ad alto rendimento?
Un'obbligazione ad alto rendimento è un titolo di debito emesso da una società, entità governativa o altra organizzazione finanziaria con rating inferiore a investment grade da un'agenzia di rating del credito. Un'obbligazione ad alto rendimento è pertanto considerata relativamente rischiosa in termini di probabilità che gli investitori ricevano pagamenti tempestivi di interessi e capitale. Come classe, le obbligazioni ad alto rendimento hanno anche tassi di default più elevati rispetto alle obbligazioni investment grade. Pertanto, gli investitori in genere richiedono che le obbligazioni ad alto rendimento paghino maggiori tassi di interesse cedolare. Le obbligazioni ad alto rendimento sono anche conosciute come obbligazioni speculative o obbligazioni spazzatura.
Come è vero per tutte le obbligazioni, gli investitori in obbligazioni ad alto rendimento assumono il rischio che i tassi di interesse di mercato, le condizioni economiche e la qualità del credito dell'emittente possano cambiare nel corso della vita dell'obbligazione. Tali modifiche possono influire negativamente sul valore dell'obbligazione e sulla capacità dell'emittente di rimborsare interessi e capitale secondo i termini del contratto di prestito obbligazionario. Dato che hanno un tasso di interesse comparativamente elevato, le obbligazioni ad alto rendimento generalmente includono un accantonamento "call". Ciò consente all'emittente di riacquistare le obbligazioni dagli investitori a prezzi prestabiliti dopo una certa data.
Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente più volatili rispetto alle obbligazioni con rating più elevato e meno rischiose. Portando un tasso più alto di interesse cedolare, il prezzo di un'obbligazione ad alto rendimento cambierà più di quello di un'obbligazione con una cedola più bassa per un dato aggiustamento dei tassi di interesse, essendo tutti gli altri aspetti delle due obbligazioni uguali. Inoltre, il rischio di un evento creditizio avverso, come un default, da parte dell'emittente di un'obbligazione ad alto rendimento è maggiore di quello dei titoli di debito investment grade.
Le agenzie di rating del credito valutano abitualmente gli emittenti di obbligazioni e specifiche emissioni obbligazionarie al fine di semplificare e rendere più efficiente il processo di raccolta di capitali attraverso l'emissione di titoli di debito, come obbligazioni ad alto rendimento. Standard & Poor's, Moody's e Fitch Rating sono le tre principali agenzie di rating negli Stati Uniti e ciascuna utilizza il proprio sistema di classificazione per indicare la qualità del credito di un'obbligazione. Le società e altre organizzazioni che emettono obbligazioni ad alto rendimento lo fanno attraverso le banche di investimento, che "sottoscrivono" i titoli. Ciò significa che li acquistano dall'emittente e li vendono agli investitori, in genere nel corso di uno o più giorni. Le banche di investimento pagano le agenzie di rating del credito per valutare le obbligazioni prima dell'emissione. Quindi, potrebbe esserci qualcosa di un conflitto di interessi nella relazione tra loro; questo è un problema di cui gli investitori obbligazionari ad alto rendimento dovrebbero essere consapevoli.