Wat is een onderhandelde verkoop?
Een onderhandelde verkoop is de verkoop van een financieel instrument waarin de emittent van dat instrument en de underwriter de voorwaarden van de onderlinge verkoop uitwerken, zonder een biedingsprocedure aan te gaan waarbij verschillende underwriters betrokken zijn. Met deze aanpak komen de uitgevende instelling en de geselecteerde verzekeraar tot overeenstemming over elke bepaling met betrekking tot de uitgifte van het instrument, een proces dat vaak de uitgiftedatum van het instrument kan bespoedigen en de uitgevende instelling in staat kan stellen voordelen te genieten wanneer het instrument wordt gekocht door investeerders.
Een van de gemakkelijkste manieren om te begrijpen hoe een onderhandelde verkoop tot stand komt, is door ambtenaren van een gemeente te overwegen die een obligatie willen uitgeven om een soort verbeterings- of uitbreidingsproject voor die stad of gemeente te financieren. In plaats van de verzekering uit te geven om te bieden aan verschillende potentiële underwriters, zullen de officieren een enkele verzekeringnemer selecteren en nauw samenwerken om de voorwaarden en bepalingen met betrekking tot de obligatie, zoals de duur van de uitgifte, te bepalen of de obligatie zal betalen op basis van een vaste of variabele rentevoet, en zelfs welke omstandigheden aanwezig moeten zijn voordat de obligatie vóór de vervaldatum kan worden opgevraagd. Zodra de underwriter en de emittent overeenstemming hebben bereikt over de structuur van de obligatie-uitgifte, kan de obligatie te koop worden aangeboden aan beleggers.
Aangezien de verzekeraar in wezen achter de kwestie van het financiële instrument staat, is het van cruciaal belang om overeenstemming te bereiken over kwesties zoals de openbare aanbiedingsprijs. Als onderdeel van het proces zullen beide partijen doorgaans hun ideeën presenteren over hoe het instrument moet worden gestructureerd om alle betrokkenen de best mogelijke voordelen te bieden, en vervolgens samenwerken om een soort overeenkomst te bereiken over elke bepaling met betrekking tot de verkoop van dat instrument. Onder de beste omstandigheden wordt het proces dat gepaard gaat met de onderhandelde verkoop met relatief weinig vertragingen bereikt, waardoor het instrument snel en gemakkelijk op de juiste markt of markten kan worden geïntroduceerd.
Er zijn voordelen en potentiële verplichtingen bij het gebruik van een onderhandelde verkoopstrategie. Het kiezen van een enkele underwriter in plaats van een biedingsproces te doorlopen, zal vaak tijd en geld besparen door de underwriting voor biedingen uit te brengen, waardoor de obligatie of ander instrument eerder in plaats van later kan worden uitgegeven. Tegelijkertijd kan de keuze om meerdere verzekeraars niet toe te staan op de uitgifte van het instrument te bieden, ook betekenen dat de uitgevende instelling de kans mist om te werken met een verzekeraar die uiteindelijk extra expertise voor de taak zou hebben ingebracht. Om deze reden werkt het gebruik van een onderhandelde verkoop het beste wanneer de geselecteerde underwriter en de emittent in het verleden hebben samengewerkt en de relatie als wederzijds voordelig hebben ervaren.