Co to jest sprzedaż negocjowana?
Sprzedaż negocjowana to sprzedaż instrumentu finansowego, w której emitent tego instrumentu i gwarant określają warunki sprzedaży między nimi, bez angażowania się w żaden proces przetargowy z udziałem kilku różnych subemitentów. Dzięki takiemu podejściu emitent i wybrany subemitent uzgadniają wszystkie postanowienia związane z emisją instrumentu, co często może przyspieszyć datę emisji instrumentu i pozwolić emitentowi na rozpoczęcie korzystania ze świadczeń w momencie zakupu instrumentu przez inwestorzy.
Jednym z najprostszych sposobów zrozumienia, jak powstaje wynegocjowana sprzedaż, jest rozważenie urzędników gminy, którzy chcą wyemitować obligację, aby sfinansować jakiś projekt ulepszenia lub ekspansji dla tego miasta. Zamiast wystawiać subemisję na licytację kilku różnym potencjalnym subemitentom, funkcjonariusze wybiorą jednego subemitenta i ściśle współpracują w celu ustalenia warunków i postanowień związanych z obligacją, takich jak czas emisji, czy obligacja zostanie wypłacona na podstawie stałą lub zmienną stopę procentową, a nawet okoliczności, które muszą wystąpić, zanim obligacja będzie mogła zostać wezwana przed terminem zapadalności. Po ustaleniu przez subemitenta i emitenta struktury emisji obligacji, obligacja może zostać zaoferowana do sprzedaży inwestorom.
Ponieważ gwarant zasadniczo wspiera kwestię instrumentu finansowego, kluczowe znaczenie ma osiągnięcie konsensusu w kwestiach takich jak cena oferty publicznej. W ramach tego procesu obie strony zazwyczaj przedstawiają swoje pomysły dotyczące struktury instrumentu, aby zapewnić jak najlepsze korzyści wszystkim zainteresowanym, a następnie współpracują, aby dojść do porozumienia w sprawie każdego postanowienia dotyczącego sprzedaży ten instrument. W najlepszych okolicznościach proces związany z negocjowaną sprzedażą jest realizowany ze stosunkowo niewielkimi opóźnieniami, co umożliwia szybkie i łatwe wprowadzenie instrumentu na odpowiedni rynek lub rynki.
Istnieją korzyści i potencjalne zobowiązania wynikające z wynegocjowanej strategii sprzedaży. Wybór jednego subemitenta zamiast przeprowadzania licytacji często oszczędza czas i pieniądze w porównaniu do wystawiania subemitentów na oferty, umożliwiając emisję obligacji lub innego instrumentu wcześniej niż później. Jednocześnie rezygnacja z możliwości złożenia oferty przez wielu ubezpieczycieli na emisję instrumentu może również oznaczać, że emitent traci szansę pracy z ubezpieczycielem, który ostatecznie przyniósłby dodatkową wiedzę specjalistyczną do tego zadania. Z tego powodu najlepiej jest zastosować sprzedaż negocjowaną, gdy wybrany gwarant i emitent współpracowali w przeszłości i stwierdzili, że związek jest korzystny dla obu stron.