Wat is een inflatieswap?
Een inflatieswap is een financieel product dat het inflatierisico tussen partijen overdraagt. Deze swaps maken deel uit van de bredere klasse van inflatie afgeleide producten, waaronder elk product waarvan de waarde is gebaseerd op de inflatie. Een inflatieswap is een lineair inflatie derivaat, wat betekent dat, ongeacht het inflatie niveau, een verandering in de inflatie overeenkomt met een specifieke verandering in de waarde van de swap. Beleggers gebruiken deze producten om het inflatierisico te kopen en verkopen om zichzelf te speculeren of te beschermen tegen veranderingen in de inflatie. Sommige entiteiten schrijven inflatieswaps om andere beleggingen te financieren waaraan soortgelijke risico's zijn verbonden.
Inflatierisico is het risico dat gepaard gaat met schommelingen in de inflatie. Beleggers maken zich zorgen over de toegenomen inflatie omdat deze een reëel rendement oplevert. Als een belegger bijvoorbeeld een obligatie koopt, verwacht hij de nominale waarde van de obligatie te krijgen wanneer deze afloopt. Als hij bijvoorbeeld $ 900 US Dollars (USD) betaalt voor een obligatie die over een jaar afloopt en een nominale waarde heeft van $ 1.000, verwacht hij een rendement van ongeveer 11 procent. Als de inflatie echter 2 procent is, is de nominale waarde van de obligatie slechts 1.000 / 1.02 = $ 980.39 in termen van de dollars van het jaar ervoor, dus zijn echte rendement is slechts ongeveer 9 procent.
De belegger zou een maximale inflatie kunnen creëren door deel te nemen aan een inflatieswap. Hij zou ermee instemmen om een vaste rente te betalen op een hoofdsom en in ruil daarvoor zou een andere partij hem de inflatie op dezelfde hoofdsom betalen. Het inflatiepercentage dat bepaalt wat er in deze swaps wordt betaald, is over het algemeen gebaseerd op de consumentenprijsindex of de CPI, die de verandering van de prijs van een mandje goederen in de loop van de tijd volgt. Hoe de inflatiebetaling wordt bepaald, is afhankelijk van het type inflatieswap.
Veel inflatieswaps zijn nulcoupons, wat betekent dat bedragen alleen aan het einde van de looptijd van de swap worden geruild. Dit zijn doorgaans twee- of vijfjarige swaps en de inflatie is cumulatief over de gehele periode. Sommige swaps hebben coupons, wat betekent dat de partijen betalingen uitwisselen aan het einde van vastgestelde periodes, die elke maand of tot een jaar kunnen zijn. De betaling van de inflatie wordt bepaald op basis van de inflatie op jaarbasis of op jaarbasis.
Beleggers kunnen ervoor kiezen inflatieswaps te kopen als ze bang zijn voor verhoogde inflatie en ze een bepaald tarief willen vastleggen. Ze lopen dan het risico op een daling van de inflatie, waardoor ze slechter af zijn. Soms schrijven instellingen zoals overheden die producten hebben waarvan de kosten afhankelijk zijn van inflatie, inflatieswaps. Ze weten dat het rendement op de swaps evenredig zal zijn aan de kosten van de projecten, zodat ze de projecten kunnen financieren met behulp van de inkomstenstroom van de swaps.