Qu'est-ce qu'un swap d'inflation?
Un swap d'inflation est un produit financier qui transfère le risque d'inflation entre les parties. Ces swaps font partie de la catégorie plus large des produits dérivés de l’inflation, qui comprend tout produit dont la valeur est basée sur le taux d’inflation. Un swap d’inflation est un dérivé linéaire de l’inflation, ce qui signifie que, quel que soit le niveau de l’inflation, une variation du taux d’inflation correspond à une variation particulière de la valeur du swap. Les investisseurs utilisent ces produits pour acheter et vendre le risque d’inflation afin de spéculer ou de se protéger des variations du taux d’inflation. Certaines entités concluent des swaps d’inflation pour financer d’autres investissements présentant des risques similaires.
Le risque d'inflation est le risque associé aux fluctuations du taux d'inflation. Les investisseurs s’inquiètent de l’augmentation de l’inflation, qui réduit les rendements réels. Par exemple, si un investisseur achète une obligation, il s’attend à en obtenir la valeur nominale à son échéance. Si, par exemple, il paye 900 USD pour une obligation arrivant à échéance dans un an et dont la valeur nominale est de 1 000 USD, il s'attend à un rendement d'environ 11%. Toutefois, si l’inflation est de 2%, la valeur nominale de l’obligation n’est que de 1 000 / 1,02 = 980,39 $ en dollars de l’année précédente. Son rendement réel n’est donc que de 9% environ.
L'investisseur pourrait créer un taux d'inflation maximal en participant à un swap d'inflation. Il accepterait de payer un taux fixe sur le principal, et en échange, une autre partie lui verserait le taux d'inflation sur le même principal. Le taux d'inflation qui détermine ce qui est payé dans ces swaps est généralement basé sur l'indice des prix à la consommation, ou IPC, qui suit l'évolution du prix d'un panier de biens au fil du temps. Le mode de détermination du paiement d’inflation dépend du type de swap d’inflation.
De nombreux swaps d'inflation sont à coupon zéro, ce qui signifie que les sommes d'argent ne sont échangées qu'à la fin de la durée de vie du swap. Il s’agit généralement de swaps de deux ou cinq ans, et le taux d’inflation est cumulatif sur toute la période. Certains swaps ont des coupons, ce qui signifie que les parties échangent leurs paiements à la fin de périodes définies, qui peuvent être mensuelles ou supérieures à un an. Le paiement du taux d'inflation est déterminé en fonction du taux d'inflation annuel ou annuel.
Les investisseurs peuvent choisir d’acheter des swaps d’inflation s’ils craignent une inflation excessive et souhaitent bloquer un taux donné. Ils courent ensuite le risque d’une baisse de l’inflation, ce qui les aggrave. Parfois, des institutions telles que les gouvernements dont les produits sont soumis à des coûts inflationnistes concluent des swaps d’inflation. Ils savent que le rendement des swaps sera proportionnel aux coûts des projets, de sorte qu'ils peuvent financer les projets en utilisant les revenus générés par les swaps.