Wat is afvlakking van de opbrengstcurve?

Afvlakking van de rentecurve doet zich voor wanneer de rentetarieven op zowel lange- als kortetermijnbeleggingen meer op elkaar lijken. In een normale markt, hoe korter de looptijd van een belegging, hoe lager de rente of opbrengst zal zijn. Het afvlakken van de rentecurve duidt doorgaans op enige vorm van economische problemen, waaronder een naderende recessie.

Een obligatierendement is de effectieve rentevoet, ongeacht waar de obligatie op de open markt wordt verhandeld. Hoewel obligaties doorgaans een vaste rentevoet hebben, een couponrente genoemd, die tot hun vervaldag vast blijft, fluctueert het werkelijke rendement op de obligatie naarmate de handelsprijs van de obligatie verandert, afhankelijk van de grillen van de markt. Wanneer de markt van een obligatie houdt, zullen handelaren meer betalen dan de nominale waarde, waardoor hun effectieve rentevoet wordt verlaagd. Omgekeerd, als handelaren een negatieve mening hebben over een obligatie, zullen ze de prijs ervan verlagen, waardoor de rente of het rendement effectief wordt verhoogd.

Doorgaans hebben kortlopende obligaties een aanzienlijk lagere rente dan langlopende obligaties. Dit gebeurt omdat beleggers die obligaties kopen over het algemeen minder risico lopen op kortetermijnbeleggingen. Met een kortetermijninvestering krijgen beleggers hun geld sneller terug, waardoor het risico wordt verkleind dat ze niet worden terugbetaald. Omdat de investering gedurende een korte periode plaatsvindt, is er bovendien minder blootstelling aan inflatie en aan het risico van verhoogde toekomstige inflatie.

Het afvlakken van de rentecurve verwijst doorgaans naar staatsobligaties van hoge kwaliteit, zoals die uitgegeven door de Amerikaanse overheid, die 's werelds standaard zijn. Deze obligaties met een hoge rating bieden doorgaans enkele van de laagste rendementen van alle beschikbare beleggingen, met kortlopende obligaties die het laagste rendement bieden. Wanneer de economie echter een slechte wending neemt, hebben beleggers de neiging hun geld te verplaatsen naar uiterst veilige beleggingen. Toenemende vraagbiedingen verhogen de prijzen en verlagen de opbrengsten.

Het initiële effect van deze stroom kapitaal in obligaties is het verlagen van de rentetarieven op kortlopende obligaties. In tijden van economische onzekerheid wordt elke investering verdacht. Naarmate beleggers die minder risicoavers zijn, minder obligaties, aandelen en andere beleggingen met een lagere rating gebruiken, gaan ze over op langlopende obligaties van hoge kwaliteit. Door deze toegenomen vraag worden de rentetarieven van die obligaties verlaagd, waardoor de rentetarieven op alle obligaties lager worden, waardoor de rentecurve afvlakt.