Hvad er udfladning af afkastskurven?
Udjævning af rentekurven sker, når renten på både langsigtede og kortvarige investeringer bliver mere ens. I et normalt marked, jo kortere en investeringstid er, jo lavere vil dens rente eller udbytte være. Udfladning af rentekurven indikerer typisk en form for økonomisk besvær, herunder forestående recession.
En obligationsrente er dens effektive rente, baseret på, hvor obligationen handler på det åbne marked. Selvom obligationer typisk har en fast rente, kaldet en kuponrente, som forbliver faste indtil deres løbetid, svinger det faktiske udbytte på obligationen, efterhånden som handelsprisen på obligationen skifter afhængigt af markedets luner. Når markedet kan lide en obligation, betaler de handlende mere end dens pålydende værdi, hvilket reducerer deres effektive rente. Omvendt, hvis erhvervsdrivende har en negativ opfattelse af en obligation, vil de handle dens pris ned, hvilket effektivt øger renten eller renter.
Typisk har kortfristede obligationer betydeligt lavere renter end langfristede obligationer. Dette sker, fordi investorer, der køber obligationer, generelt har mindre risiko for kortvarige investeringer. Med en kortvarig investering får investorerne deres penge hurtigere tilbage, hvilket reducerer risikoen for, at de ikke bliver tilbagebetalt. Eftersom investeringen finder sted over en kort periode, er der desuden mindre eksponering for inflation og risikoen for øget fremtidig inflation.
Udfladning af rentekurven refererer typisk til statsobligationer af høj kvalitet, såsom dem, der er udstedt af den amerikanske regering, som er verdens standard. Disse højt rangerede obligationer tilbyder typisk nogle af de laveste renter på de tilgængelige investeringer, med kortfristede obligationer med det laveste afkast. Når økonomien tager en dårlig vending, er investorer dog tilbøjelige til at flytte deres penge til ekstremt sikre investeringer. Stigende efterspørgselsbud øger priserne og reducerer udbyttet.
Den første effekt af denne oversvømmelse af kapital til obligationer er at sænke renten på kortfristede obligationer. I tid med økonomisk usikkerhed bliver enhver investering mistænkt. Efterhånden som investorer, der er mindre risikovillige, flytter ud af obligationer, aktier og andre investeringer med lavere rating, flytter de til langtidsobligationer af høj kvalitet. Denne øgede efterspørgsel bevæger disse obligationers renter ned, hvilket gør renterne på alle obligationer lavere, hvilket medfører udjævning af rentekurven.