Qu'est-ce que l'aplatissement de la courbe de rendement?
L'aplatissement de la courbe de rendement se produit lorsque les taux d'intérêt des placements à long et à court terme se ressemblent davantage. Dans un marché normal, plus la durée d'un investissement est courte, plus son taux d'intérêt ou son rendement sera bas. L'aplatissement de la courbe de rendement indique généralement une forme de problème économique, notamment une récession imminente.
Le rendement d'une obligation est son taux d'intérêt effectif, basé où que l'obligation se négocie sur le marché libre. Bien que les obligations portent généralement un taux d’intérêt fixe, appelé taux du coupon, qui reste inchangé jusqu’à leur échéance, le rendement réel de l’obligation fluctue lorsque le cours de l’obligation évolue en fonction des caprices du marché. Lorsque le marché aime les obligations, les traders paieront plus que leur valeur nominale, ce qui réduira leur taux d'intérêt effectif. Inversement, si les traders ont une opinion négative d’une obligation, ils négocieront son prix à la baisse, augmentant ainsi le taux d’intérêt ou le rendement.
En règle générale, les obligations à court terme ont des taux d’intérêt nettement inférieurs à ceux des obligations à long terme. Cela est dû au fait que les investisseurs qui achètent des obligations sont généralement moins exposés aux risques liés aux investissements à court terme. Avec un investissement à court terme, les investisseurs récupèrent leur argent plus rapidement, ce qui réduit le risque qu'ils ne soient pas remboursés. En outre, l'investissement étant réalisé sur une courte période, l'exposition à l'inflation et au risque d'augmentation de l'inflation future est moindre.
L’aplatissement de la courbe de rendement fait généralement référence aux obligations d’État de haute qualité, telles que celles émises par le gouvernement américain, qui constituent la norme mondiale. Ces obligations très bien cotées offrent généralement l'un des rendements les plus bas de tous les investissements disponibles, les obligations à court terme offrant les rendements les plus bas. Toutefois, lorsque l’économie tourne mal, les investisseurs ont tendance à utiliser des fonds extrêmement sûrs. L'augmentation de la demande d'offre augmente les prix et réduit les rendements.
L’effet initial de ce flux de capital en obligations est de faire baisser les taux d’intérêt sur les obligations à court terme. En période d'incertitude économique, chaque investissement devient suspect. Au fur et à mesure que les investisseurs qui craignent moins pour le risque délaissent les obligations, les actions et autres investissements moins bien notés, ils se tournent vers les obligations de haute qualité à long terme. Cette demande accrue fait baisser les taux d'intérêt de ces obligations, entraînant une baisse des taux d'intérêt sur toutes les obligations, entraînant un aplatissement de la courbe de rendement.