Che cos'è l'appiattimento della curva del rendimento?
L'appiattimento della curva dei rendimenti si verifica quando i tassi di interesse sugli investimenti sia a lungo che a breve termine diventano più simili tra loro. In un mercato normale, più breve è la durata di un investimento, minore sarà il suo tasso di interesse o rendimento. L'appiattimento della curva dei rendimenti indica in genere una qualche forma di problema economico, inclusa l'imminente recessione.
Un rendimento obbligazionario è il suo tasso di interesse effettivo, basato ovunque le obbligazioni siano negoziate sul mercato aperto. Sebbene le obbligazioni in genere abbiano un tasso di interesse fisso, chiamato tasso di cedola, che rimane fisso fino alla loro scadenza, il rendimento effettivo dell'obbligazione fluttua quando il prezzo di negoziazione dell'obbligazione cambia in base ai capricci del mercato. Quando al mercato piace un'obbligazione, gli operatori pagheranno più del suo valore nominale, riducendo il loro tasso di interesse effettivo. Viceversa, se i trader hanno un'opinione negativa su un'obbligazione, scambieranno il suo prezzo, aumentando effettivamente il tasso di interesse o il rendimento.
In genere, le obbligazioni a breve termine hanno tassi di interesse significativamente inferiori rispetto alle obbligazioni a lungo termine. Ciò accade perché gli investitori che acquistano obbligazioni generalmente affrontano meno rischi sugli investimenti a breve termine. Con un investimento a breve termine, gli investitori recuperano i loro soldi prima, riducendo il rischio che non vengano rimborsati. Inoltre, poiché l'investimento avviene in un breve periodo di tempo, vi è una minore esposizione all'inflazione e al rischio di un aumento dell'inflazione futura.
L'appiattimento della curva dei rendimenti si riferisce in genere a buoni del tesoro governativi di alta qualità, come quelli emessi dal governo degli Stati Uniti, che sono lo standard mondiale. Queste obbligazioni con rating elevato in genere offrono alcuni dei rendimenti più bassi di qualsiasi investimento disponibile, con obbligazioni a breve termine che offrono i rendimenti più bassi. Quando l'economia prende una brutta piega, tuttavia, gli investitori tendono a spostare i loro soldi in investimenti estremamente sicuri. L'aumento delle offerte della domanda aumenta i prezzi e riduce i rendimenti.
L'effetto iniziale di questo flusso di capitale in obbligazioni è di abbassare i tassi di interesse sulle obbligazioni a breve termine. In tempo di incertezza economica, ogni investimento diventa sospetto. Quando gli investitori meno avversi al rischio escono da obbligazioni, titoli e altri investimenti con rating inferiore, si spostano in obbligazioni di qualità a lungo termine. L'aumento della domanda fa scendere i tassi di interesse di tali obbligazioni, riducendo i tassi di interesse su tutte le obbligazioni, causando l'appiattimento della curva dei rendimenti.