Co to jest spłaszczenie krzywej dochodowości?

Spłaszczanie krzywej dochodowości ma miejsce, gdy stopy procentowe zarówno inwestycji długoterminowych, jak i krótkoterminowych stają się bardziej do siebie podobne. Na normalnym rynku im krótszy jest okres inwestycji, tym niższa będzie stopa procentowa lub stopa zwrotu. Spłaszczanie krzywej dochodowości zwykle wskazuje na pewną formę problemów gospodarczych, w tym zbliżającą się recesję.

Rentowność obligacji to jej efektywna stopa procentowa, oparta na każdym obrocie obligacji na otwartym rynku. Chociaż obligacje zazwyczaj są oprocentowane według stałej stopy procentowej, zwanej stopą kuponową, która pozostaje stała do terminu wymagalności, faktyczny zwrot z obligacji zmienia się wraz ze zmianą ceny handlowej obligacji w zależności od kaprysów rynku. Gdy rynek lubi obligacje, inwestorzy zapłacą więcej niż wynosi ich wartość nominalna, zmniejszając efektywną stopę procentową. I odwrotnie, jeśli inwestorzy mają negatywną opinię na temat obligacji, obniżą jej cenę, skutecznie zwiększając stopę procentową lub rentowność.

Zazwyczaj obligacje krótkoterminowe mają znacznie niższe stopy procentowe niż obligacje długoterminowe. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy, którzy kupują obligacje, generalnie są mniej narażeni na ryzyko związane z inwestycjami krótkoterminowymi. Inwestycja krótkoterminowa pozwala inwestorom szybciej odzyskać pieniądze, co zmniejsza ryzyko, że nie zostaną spłacone. Ponadto, ponieważ inwestycja odbywa się w krótkim okresie, występuje mniejsze narażenie na inflację i ryzyko wzrostu przyszłej inflacji.

Spłaszczanie krzywej dochodowości zazwyczaj odnosi się do rządowych obligacji skarbowych wysokiej jakości, takich jak te emitowane przez rząd USA, które są standardem światowym. Te wysoko oceniane obligacje zazwyczaj oferują jedne z najniższych rentowności spośród wszystkich dostępnych inwestycji, a obligacje krótkoterminowe oferują najniższe stopy zwrotu. Jednak gdy gospodarka skręca, inwestorzy zwykle przenoszą swoje pieniądze na wyjątkowo bezpieczne inwestycje. Rosnące stawki popytu zwiększają ceny i zmniejszają plony.

Początkowym efektem tego zalewu kapitału w obligacje jest obniżenie oprocentowania obligacji krótkoterminowych. W czasach niepewności gospodarczej każda inwestycja staje się podejrzana. Gdy inwestorzy, którzy są mniej skłonni do ryzyka, wycofują się z obligacji o niższym ratingu, akcji i innych inwestycji, stają się długoterminowymi obligacjami wysokiej jakości. Ten zwiększony popyt obniża stopy procentowe tych obligacji, obniżając stopy procentowe wszystkich obligacji, powodując spłaszczenie krzywej dochodowości.