Wat is voorschrift U?
Voorschrift U is een Amerikaanse Federal Reserve Board-verordening die betrekking heeft op leningen die banken hebben verstrekt voor de aankoop van marginaandelen. Het is van toepassing op beleggingen zoals aandelen, over-the-counter-effecten en de meeste beleggingsfondsen. Voor het eerst aangenomen in 1936, specificeert deze verordening het maximale bedrag dat een bank kan lenen voor marginvoorraad.
Het bedrag dat volgens Verordening U kan worden uitgeleend, is sinds de invoering van het beleid vele malen gewijzigd. Vanaf 2010 is de maximale waarde voor een lening om marginvoorraad te kopen vastgesteld op 50 procent van de waarde van een marginvoorraad op het moment dat de lening wordt verstrekt. De maximale lening wordt niet beïnvloed als de waarde van de margin-voorraad daalt nadat de oorspronkelijke lening is uitgegeven. Deze verordening is van toepassing op banken en alle andere kredietverstrekkers die krediet verstrekken dat is gedekt door margin-aandelen.
Voorschrift U vereist ook dat transactiedeelnemers zich registreren en documentatie invullen. Wanneer leningen meer dan $ 100.000 Amerikaanse dollars (USD) bedragen, zijn banken verantwoordelijk voor het indienen van U-1, een formulier uitgegeven door de Federal Reserve Board. Dit formulier bevat een “doelverklaring” die het doel aangeeft waarvoor de lening zal worden gebruikt. Niet-bancaire geldschieters zijn altijd verplicht om doelafschriften te verkrijgen.
De verordening somt een aantal uitzonderingen op de maximale kredietbepaling op. Marge-aandelen die exclusief voor onderpand worden gebruikt, vallen bijvoorbeeld niet onder Verordening U. Banken hoeven zich niet te conformeren wanneer ze leningen verstrekken aan andere banken, aandelenplannen voor werknemers of plan-geldschieters. De verordening biedt banken ook de mogelijkheid om grotere hoeveelheden krediet uit te geven als leningen alleen worden gebruikt voor de tijdelijke aankoop van effecten of om klanten in staat te stellen onvoorziene noodkosten te dekken. Niet-bancaire geldschieters zijn vrijgesteld als ze minder dan $ 200.000 USD uitgeven aan leningen die gedekt zijn door margin-aandelen in een bepaald kwartaal of minder dan $ 500.000 USD aan leningen van dit type uitstaan in een bepaald kwartaal.
Voorschrift U is ontworpen om het risico te beperken dat wordt genomen door klanten wier leningen zijn gedekt in marginvoorraad. De verordening beoogt met name het gebruik van een techniek die 'leverage' wordt genoemd, te reguleren, waarbij geleend kapitaal wordt gebruikt om investeringen te financieren. Deze verordening is naar voren gekomen in de nasleep van de goedkeuring van Verordening T, die betrekking heeft op kredieten uitgegeven door beursvennootschappen en dealers en werd uitgegeven om achterpoortjes te dichten die door de vorige verordening waren opengelaten.