Wat is de relatie tussen inflatie en werkloosheid?
De relatie tussen inflatie en werkloosheid is al sinds het midden van de 20e eeuw onderwerp van veel discussie. Aanvankelijk werd gedacht dat er een omgekeerd verband was tussen de twee economische variabelen - deze verbinding staat bekend als de Phillips-curve. De jaren zeventig vertoonden echter perioden van zowel hoge inflatie als hoge werkloosheid. Economen hebben toen grotendeels de Phillipscurve verlaten, omdat ze geloofden dat er op de lange termijn geen verband was tussen de twee factoren. Ondanks deze ontwikkeling blijven veel economen een kortetermijnkoppeling accepteren tussen inflatie en werkloosheid die doet denken aan de Phillipscurve.
Het eerste algemeen erkende onderzoek naar inflatie en werkloosheid werd gedaan door de Nieuw-Zeelandse econoom William Phillips in 1958. Phillips onderzocht de economie van het Verenigd Koninkrijk van 1861 tot 1957 en concludeerde dat er een omgekeerd verband bestond tussen loonveranderingen - die inflatie betekenen - en de werkloosheidsgraad. Anderen namen de gegevens van Phillips en boden een expliciet verband tussen inflatie en werkloosheid. Deze omgekeerde relatie werd bekend als de Phillips-curve.
In de jaren zestig geloofden veel economen dat de Phillipscurve samenlevingen een afweging bood tussen inflatie en werkloosheid. Als een land bereid zou zijn om gematigde inflatie te tolereren, zou het een lage werkloosheid kunnen genieten. Evenzo, als het een lage inflatie wenst, zou het te maken hebben met een hogere werkloosheid. Economische statistieken in de jaren '60 leken de theorie te bevestigen.
In 1968 suggereerde de Amerikaanse econoom Milton Friedman dat er op de lange termijn geen verband bestaat tussen inflatie en werkloosheid. Drie jaar later begon zowel de inflatie als de werkloosheid in geïndustrialiseerde landen te stijgen. De Amerikaanse economie had in 1975 een inflatie van 9,3% en een werkloosheid van 8,3%. Deze gegevens waren in tegenspraak met de voorspellingen van de Phillips-curve, wat suggereerde dat het onmogelijk was om beide koersen te zien stijgen. Het fenomeen van hoge inflatie en hoge werkloosheid duurde van 1971 tot 1984 en wordt stagflatie genoemd.
Na stagflatie verwierpen de meeste economen de geldigheid van de Phillips-curve. Een effect van deze paradigmaverschuiving was dat regeringen door middel van fiscaal beleid zijn overgeschakeld van rechtstreeks ingrijpen in hun economieën. Ze gaven de voorkeur aan monetair beleid boven inflatie. De vrije markt bleef over om zich aan te passen aan economische onrust.
Rond deze tijd werd het idee van een natuurlijke werkloosheid aangeboden. Een natuurlijk werkloosheidspercentage betekent in wezen dat inflatie geen langetermijnrelatie heeft met werkloosheid. Er zijn een aantal redenen voor natuurlijke werkloosheid, waaronder technologische veranderingen en vrijwillige werkloosheid. Terwijl het natuurlijke werkloosheidspercentage op de lange termijn zou terugkeren, bleven veel economen pleiten voor de Phillipscurve als een economische ruil op korte termijn.