Hva er en LBO?
En LBO, eller utnyttet oppkjøp, er der noen kjøper en kontrollerende interesse for selskapets aksjer ved å bruke utnyttede økonomi. LBO brukes når en anskaffelse ikke ønsker å investere, eller ikke har for hånden, mengden kapital som trengs for å faktisk kjøpe en kontrollerende interesse i et målselskap. For å finansiere kjøpet, tar de derfor opp massive lån ved å bruke eiendelene til selskapet de vil skaffe seg som sikkerhet mot gjelden. De avvikler da generelt selskapet de har kjøpt, betaler lånene og lommer overskuddet.
Generelt er mengden gearing som brukes i en LBO høy, men ikke altfor. Gjennomsnittlig prosentandel av den totale kjøpesummen som består av gjeld er generelt rundt 60%, men i noen tilfeller kan den være så høy som 95%. Disse tilfellene har en tendens til å bare oppstå når forventningen om fortjeneste nesten er sikret, når lånegruppen er sterkt klarert, og når overskuddet som skal gjøres er ganske høyt.
Den første LBO var sannsynligvis i 1955, da McLean Industries lånte 7 millioner dollar amerikanske dollar (USD) for å kjøpe Waterman Steamship Corporation for 49 millioner dollar. Etter at selskapet ble anskaffet, ble $ 20 millioner dollar av Waterman Steamship Corporations eiendeler solgt for å kunne betale tilbake de lånte pengene. Småskala eksempler på LBO fortsatte gjennom 1950-tallet og inn på 1960-tallet, da de begynte å vokse noe. Fra den tidlige LBO vokste bruken av holdingselskaper som ble omsatt som en måte å kjøpe opp investeringer i andre eiendeler, en taktikk som ble brukt til stor effekt av de store finansmennene på 1960 -tallet, inkludert Victor Posner og Warren Buffett.
På 1980 -tallet vokste LBO i popularitet, med mer enn $ 250 milliarder dollar av kjøp av kjøp i løpet av det tiåret. Det ble i stor grad provosert av et kjøp i 1982 av William Simon fra Gibson -hilsen for $ 80 millioner dollar, hvorav noe i overkant av 95% av investeringenkapital ble utnyttet. Et drøyt år senere hadde selskapet et innledende offentlig tilbud (IPO) til en verdi av mer enn $ 290 millioner dollar, og nettet Simon mer enn $ 65 millioner dollar i overskudd.
Det var i denne perioden den såkalte bedriftens raiding LBO tok scenen. Denne typen LBO brukte generelt en fiendtlig overtakelse for å kjøpe ut målselskapet, i stedet for å forhandle om et salg av egen fri vilje. Etter salget ville den anskaffende gruppen ofte fjerne selskapet med eiendelene sine, eller dele den inn i sine konstituerende deler og selge hver del av for et overskudd. Dette ble også referert til som svidd jord-investering, ettersom kjøpere ville svøpe inn, ta et relativt sunt eller noe skrantende selskap, og skjære det i stykker for en øyeblikkelig overskudd.
Den største LBO på 1980 -tallet, og de største en gang verdiene som er justert for inflasjon, var overtakelsen av RJR Nabisco av KKR. Etter å ha sendt inn et endelig bud på $ 109 per aksje, godt over det første tilbudet på $ 75 per aksje av Shearson LehmanHutton, KKR vant en hard anbudskrig for å skaffe seg Nabisco. Denne LBO ble kronisk i sædboken om både LBO og fiendtlig overtakelse, barbarer ved porten .