Co je LBO?
LBO nebo pákový výkup je místo, kde si někdo kupuje kontrolní zájem o akcie společnosti pomocí pákových financí. LBO se používá, když nabývající úrok nechce investovat nebo nemá po ruce, množství kapitálu potřebného k skutečně koupi kontrolního podílu v cílové společnosti. Za účelem financování nákupu proto přijímají masivní půjčky pomocí aktiv společnosti, kterou získávají jako kolaterál proti jejich dluhu. Poté obecně likvidují společnost, kterou zakoupili, splatili půjčky a kapesní zisk.
Obecně množství pákového efektu použitého v LBO je vysoké, ale ne příliš. Průměrné procento celkové kupní ceny tvořené dluhem je obecně kolem 60%, ale v některých případech může být až 95%. K těmto případům mají tendenci dojít pouze tehdy, pokud je očekávání zisku téměř zajištěno, když je silně důvěryhodná skupina půjček a když je zisk, který má být dosažen, je poměrně vysoký.
První LBO byla pravděpodobně v roce 1955, kdy si McLean Industries půjčil 7 milionů USD amerických dolarů (USD) na nákup Waterman Steamship Corporation za 49 milionů USD. Po získání společnosti bylo vyprodáno 20 milionů USD USD z aktiv Waterman Steamship Corporation, aby se vypůjčené peníze vrátily. Drobné příklady LBO pokračovaly v padesátých a šedesátých letech, kdy začaly poněkud růst. Od počátku LBO rostlo používání holdingových společností, které byly veřejně obchodovány jako způsob, jak zakoupit investice do jiných aktiv, což je taktika, která se velká efekt používá velkými finančníky šedesátých let, včetně Victor Posner a Warren Buffett.
V 80. letech 20. století rostla LBO v popularitě, přičemž v tomto desetiletí probíhala výkup v hodnotě více než 250 miliard USD. To bylo do značné míry vyprovokováno nákupem v roce 1982 William Simon z Gibson Greetings za 80 milionů USD, z čehož něco vyššího než 95% investiceKapitál byl využíván. Jen o rok později měla společnost počáteční veřejnou nabídku (IPO) v hodnotě více než 290 milionů USD USD, čímž společnost Simon více než 65 milionů USD dosáhla zisku.
Během tohoto období se na pódium vydalo tzv. Firemní nájezd LBO. Tento typ LBO obecně používal nepřátelské převzetí k výkupu cílové společnosti, spíše než vyjednávání prodeje své vlastní svobodné vůle. Po prodeji by nabývající skupina často svlékala společnost svých aktiv nebo ji rozdělila do svých součástí a prodala každou část za zisk. To bylo také označováno jako investování na postředě-Země, protože se kupující vrhli, vzali relativně zdravou nebo poněkud churavou společnost a vyřezávali ji na kousky pro okamžitý zisk.
Největší LBO 80. let a největší hodnoty kdysi jsou upraveny o inflaci, bylo převzetí RJR Nabisco od KKR. Po předložení konečné nabídky 109 $ za akcii, přes počáteční nabídku 75 $ za akcii Shearson LehmanHutton, KKR vyhrál divokou válku s nabídkou na získání Nabisco. Tento LBO byl zaznamenán v semenné knize o LBO a nepřátelském převzetí, barbary u brány .